Birleşme ve devralmalarda, dostça devralmalar ile düşmanca devralmalar arasında genellikle kafa karışıklığı vardır. İkisini nasıl ayırt edebiliriz?
Dostça ve düşmanca bir devralma arasındaki fark, yalnızca şirketin devralma şeklidir. Dostça bir devralmada, hedef şirket yönetimi ve yönetim kurulu Yönetim Kurulu, esasen hissedarları temsil etmek üzere seçilmiş kişilerden oluşan bir paneldir. Her halka açık şirketin yasal olarak bir yönetim kurulu kurması gerekir; kar amacı gütmeyen kuruluşlar ve birçok özel şirket - zorunlu olmasa da - bir yönetim kurulu kurar. devralma teklifini onaylayın ve uygulamaya yardımcı olun. Ancak, düşmanca bir devralmada, hedef şirketin yönetimi ve yönetim kurulu, amaçlanan devralmaya karşı çıkıyor.
Devralmanın dostça mı yoksa düşmanca mı olduğuna bağlı olarak, satın alan şirket farklı devralma stratejileri kullanır. Bunlar aşağıda daha ayrıntılı olarak tartışılmaktadır. İlk olarak, devralmaların nasıl çalıştığını ve neden olduklarını anlamalıyız.
Devralma Nedir ve Neden Devralmalar Gerçekleşir?
Devralma, bir şirketin (hedefin) başka bir şirket (devralan veya teklif veren) tarafından satın alınmasıdır. Devralma ister dostça ister düşmanca olsun, sonuçta ortaya çıkan işlem iki şirketin tek bir şirkette birleşmesiyle sonuçlanır. Devralma, aşağıdakiler dahil çeşitli nedenlerle gerçekleşir:
1. Operasyonel verimlilikleri ve ölçek ekonomilerini gerçekleştirmek
İki küçük şirketin birleşmesi yoluyla daha büyük bir şirket oluşturarak, ortaya çıkan şirket operasyonel verimlilikleri ve ölçek ekonomilerini gerçekleştirebilir Ölçek Ekonomileri Ölçek Ekonomileri, bir firmanın çıktı seviyesini artırdığında yaşadığı maliyet avantajına atıfta bulunur. avantaj, birim başına sabit maliyet ile üretilen miktar arasındaki ters ilişki nedeniyle ortaya çıkar. Üretilen çıktı miktarı ne kadar büyükse, birim başına sabit maliyet o kadar düşük olur. Türler, örnekler, kılavuz (benzer bir sektörde faaliyet gösterdikleri ve / veya benzer kaynakları kullandıkları varsayılarak).
2. Rekabeti ortadan kaldırmak için
Devralmalar, teklif verenle rekabet eden daha küçük şirketleri ortadan kaldırmak için kullanılabilir. Pazar payı elde etmek için hedef şirketle rekabet etmek yerine, teklif veren, rekabeti ortadan kaldırmak ve hedefin pazar payını kazanmak için hedef şirketi devralabilir.
3. Eşsiz bir niş pazarda bir şirket satın almak
Teklif veren, hedef şirketin sahip olduğu özel teknolojiyi edinmek istediğinde devralma gerçekleşebilir. Teklif verenin güçlü bir araştırma ve geliştirmeden (Ar-Ge) yoksun olması durumunda bu durum söz konusu olabilir Araştırma ve Geliştirme (Ar-Ge) Araştırma ve Geliştirme (Ar-Ge), bir şirketin yeni bilgileri elde ettiği ve mevcut ürünleri iyileştirmek ve yenilerini sunmak için kullandığı bir süreçtir. operasyonlarına. Ar-Ge, şirketin mevcut ürün tekliflerine yenilikler getirmek amacıyla sistematik bir araştırmadır. takım ya da yeni teknolojiyi geliştirmek için zaman ve kaynak harcamak istemiyor
Örneğin, bir veri yönetimi şirketi, kendi yapay zeka teknolojisini geliştirmek için kaynak ve zaman harcamak yerine, yapay zeka teknolojisini veri yönetimi platformuna dahil edebilmesi için tescilli YZ teknolojisine sahip bir hedef şirketi devralmak isteyebilir.
4. Yönetim tarafından imparatorluk binası
Devralmalar, yönetimin "imparatorluk kurmak" istemesi nedeniyle gerçekleşebilir. Bu, başka şirketleri satın alarak bir şirketin boyutunu, kapsamını ve etkisini artırma eylemidir. İmparatorluk İnşası İmparatorluk İnşası Genel olarak, imparatorluk inşası, bir bireyin veya varlığın etki ve gücünün kapsamını genişletmek için aldığı süreçtir. İş dünyasında, devralma için bir iş mantığı olarak, genellikle devralan şirketin hissedarları tarafından hoş karşılanmaz çünkü bu, yönetim ekibinin kaynakları verimli bir şekilde tahsis etmekten çok kaynak kontrolü ile ilgilendiğini gösterebilir.
Şirket, ilgisiz sektörlerdeki şirketleri satın alıyorsa, şirketin genel iş riskini artırabilir. Devralmalar için bir iş mantığı olarak imparatorluk inşası nihayetinde hissedarlara fayda sağlamayabilir.
Devralma Süreci
Devralma, devralan şirketin hedef şirketi devralma teklifiyle başlar. Teklifin, şirketlerin merkezinin bulunduğu ilgili düzenleyici kurumlara sunulması gerekir.
Daha sonra, hedef şirketin yönetim kurulu teklifi onaylayabilir ve hissedarlara devralma lehine oy vermelerini (dostça devralma) veya teklifi reddedip hissedarlara devralmaya karşı oy kullanmalarını (düşmanca devralma) tavsiye edebilir. Devralan şirket, hedef kurulun devralmayı onaylamasına veya reddetmesine bağlı olarak farklı stratejiler kullanır.
Uygulanan Dostça Devralma Stratejileri
Dostane bir devralmada, yönetim ve yönetim kurulu devralmayı onaylar ve hissedarlara anlaşma lehine oy kullanmalarını tavsiye eder. Devralan şirket, dostça bir devralmada aşağıdaki gibi stratejiler kullanabilir:
1. Kendi hisselerini veya nakitlerini teklif etmek
Devralan şirket bir hisse dönüşümü (hedef şirketin her bir hissesi için devralan şirketin x hissesi) teklif edebilir veya nakit teklifte bulunabilir (hedef şirketin hisse başına x $). Devralan şirket hisseleri + nakit kombinasyonu da kullanılabilir.
2. Hisse fiyatı primi sunmak
Devralan şirket, hedef şirketin en son kapanış hisse fiyatına bir yüzde prim sunabilir (kapanış hisse fiyatına% x prim).
Düşmanca Devralma Stratejileri
Düşmanca bir devralmada, hedef yönetimi ve yönetim kurulu devralmayı reddeder ve hissedarlara devralmaya karşı oy kullanmalarını tavsiye eder. Devralan şirket, düşmanca bir devralmada, aşağıdakiler gibi stratejiler kullanabilir:
1. İhale teklifi
İhale teklifi, hissedarlara hisselerini hisse senedinin cari piyasa fiyatı üzerinden bir prim üzerinden satın almaları için doğrudan bir tekliftir.
Örneğin, hedef şirketin hisse fiyatı 20 $ ise, devralan şirket, hedef şirketin hisselerini satın almak için 30 $ 'dan (% 50 prim) bir ihale teklifi yapabilir. İhale teklifinin ardındaki mantık, hedef şirkette çoğunluk hissesini elde etmek için yeterli hisse elde etmektir.
2. Vekil savaşı
Bir vekalet savaşı Vekalet savaşı Vekalet mücadelesi veya vekalet savaşı olarak da bilinen bir vekalet savaşı, bir şirketteki bir grup hissedarın mevcut yönetime veya yönetim kuruluna karşı çıkma ve oy kullanma girişimiyle güçlerini birleştirdiği bir durumu ifade eder. devralan şirketin, hedef şirketin hissedarlarını bir araya gelip yönetim kurulunu oylamaya ve daha sonra devralmayı onaylamaya ikna ettiği yerdir.
Örneğin, devralan şirket, yıllık genel kurul (AGM) sırasında belirli yöneticileri oylamak ve yeni bir yönetim kurulu kurmak için hedef şirketin hissedarlarına ulaşabilir. Bir vekalet mücadelesinin ardındaki mantık, mevcut yönetim kurulunu, devralan şirketin devralmasına daha açık olan yeni bir kurulla değiştirmektir.
İlgili Okumalar
Finans'ın dostça devralmalar ve düşmanca devralmalarla ilgili kılavuzunu okuduğunuz için teşekkür ederiz. Finance, küresel Finansal Modelleme ve Değerleme Analistinin (FMVA) ™ FMVA® Sertifikasyonunun resmi sağlayıcısıdır Amazon, JP Morgan ve Ferrari sertifikasyon programı gibi şirketler için çalışan 350.600'den fazla öğrenciye katılın ve herkesin dünya çapında bir finansal analist olmasına yardımcı olmak için tasarlanmıştır . Kariyerinizi ilerletmeye devam etmek için aşağıdaki ek Finans kaynakları faydalı olacaktır:
- Rekabet Avantajı Rekabet Avantajı Rekabet avantajı, bir şirketin rakiplerinden daha iyi performans göstermesini sağlayan bir özelliktir. Rekabet avantajları, bir şirketin
- Birleşme Sonuçları Analizi Birleşme Sonuçları Analizi Birleşme sonuçları analizi, bir birleşme veya devralmanın bir şirket üzerindeki finansal etkisini değerlendirir. Bunlar önceden dikkatlice düşünülmelidir
- Devralma Teklifi Devralma Teklifi Devralma teklifi, bir şirketin (hedefin) başka bir şirket (devralan) tarafından satın alınması anlamına gelir. Devralma teklifiyle, alıcı genellikle nakit, hisse senedi veya her ikisinin bir karışımını teklif eder ve hedef şirketi satın almak için belirli bir fiyatı "teklif eder".
- Sinerji Türleri Sinerji Türleri Birleşme ve satın alma sinerjileri, maliyet tasarruflarından veya yukarı yönlü gelirden kaynaklanabilir. Birleşme ve devralmada çeşitli sinerji türleri vardır. Bu kılavuz örnekler sağlar. Bir sinerji, birleştirilmiş bir firmanın değerini iki ayrı firmanın birleşik değerinin üzerine çıkaran herhangi bir etkidir. Birleşme ve satın alma işlemlerinde sinerji ortaya çıkabilir