Para öncesi değerleme, bir şirketin üstlendiği finansman turundan nakit almadan önceki özkaynak değeridir. Bir şirketin bilançosuna nakit eklemek, öz sermaye değerini artırdığından, Özkaynak Değeri Öz sermaye değeri, şirketin hissedarlara atfedilebilen toplam değeri olarak tanımlanabilir. Öz sermaye değerini hesaplamak için, Finans'ın bu kılavuzunu izleyin. , ek nakit aldığı için para sonrası değerleme daha yüksek olacaktır.
Hisse Değeri - Hisse Fiyatı
Para öncesi değerlemenin hisse fiyatını değil, işletmenin toplam özkaynak değerini ifade ettiğini unutmamak önemlidir. Ek nakit alınmasından öz sermaye değeri etkilenirken, hisse fiyatı etkilenmeyecektir. Aşağıdaki örnek bunun neden böyle olduğunu gösterecektir.
Para Öncesi Değerleme Örneği
Aşağıda, bir tur finansman sürecinden geçen bir şirketin para öncesi ve sonrası değerlemesinin üç aşamalı bir örneği bulunmaktadır:
Aşama 1
Aşağıda para öncesi öz sermaye değeri 50 milyon dolar olan bir şirket var. Şirketin ödenmemiş bir milyon hissesi var, dolayısıyla hisse fiyatı 50.00 $.
Adım 2
Şirket, 50 milyon $ 'lık para öncesi değerlemesinde 27 milyon $ özsermaye elde etmeye çalışıyor, bu da 540.000 ek hisse çıkarmak zorunda olacağı anlamına geliyor.
Aşama 3
Şirket, 77 milyon dolarlık para sonrası değerleme için 50 milyon dolarlık para öncesi değerlemesine 27 milyon dolar ekliyor. Şirketin şu anda ödenmemiş 1.54 milyon hissesi var, dolayısıyla hisse fiyatı hala 50.00 $.
İşletme Değeri ve Öz Sermaye Değeri
Bir şirketin işletme değeri (EV), sermaye yapısı dikkate alınmaksızın tüm işletmenin değeridir Sermaye Yapısı Sermaye yapısı, bir firma tarafından faaliyetlerini finanse etmek ve varlıklarını finanse etmek için kullanılan borç ve / veya öz sermaye miktarını ifade eder. Bir firmanın sermaye yapısı. Bir şirketin kurumsal değerinin bir tur fonlamadan etkilenmediğini belirtmek önemlidir. Bir şirketin öz sermaye değeri nakit miktarı kadar artarken, EV değeri sabit kalır.
Hissedar Dilüsyonu
Mevcut hissedarların (işlemden önce) yeni hisseler çıkararak sahiplik yüzdesinin seyreltileceğini belirtmek önemlidir. Yukarıda kullandığımız örnekte, kurucular X Serisi'nden önce toplam hissedarlığın% 35'ini temsil eden 350.000 hisseye sahipti. İşlem sonrası, yine de 350.000 hisseye sahip olacaklar, ancak bu, toplamın yalnızca% 23'ünü temsil edecek. Hissedarlıklarının değeri değişmeden kalır (350.000 x 50 $ = 17.5 milyon $).
Risk Sermayesinde Para Öncesi ve Para Sonrası Değerlemeler
Erken aşamadaki şirketler için, bir finansman turundan alınacak nakdin değeri, işletmenin öz sermaye değeri üzerinde anlamlı bir etkiye sahip olabilir. Bu ifadenin bu kadar yaygın olmasının nedeni budur, çünkü bir şirket değerinde dramatik bir değişikliğe bakıyor olabilir.
Değerleme Yöntemleri
Bir şirket bir dizi finansman sürecinden geçtiğinde (yani, Seri X), yatırımcılarla şirketin değeri hakkında görüşmek zorunda kalacaktır. Hem yoğun hem de öznel bir müzakere olabilir.
En yaygın değerleme yöntemleri şunlardır:
- İndirgenmiş Nakit Akışı (DCF) DCF Modeli Eğitimi Ücretsiz Kılavuz Bir DCF modeli, bir işletmeye değer vermek için kullanılan belirli bir finansal model türüdür. Model, bir şirketin kaldıraçsız serbest nakit akışının bir tahminidir.
- Karşılaştırılabilir Şirketler (diğer adıyla Ticaret Katları veya Halka Açık Şirketler)
- Emsal İşlemler
Yukarıdaki tekniklerin her biri hakkında daha fazla bilgi edinmek için, Finansın değerleme yöntemlerine ilişkin kılavuzuna bakın Değerleme Yöntemleri Bir şirketi süregiden bir işletme olarak değerlendirirken kullanılan üç ana değerleme yöntemi vardır: DCF analizi, karşılaştırılabilir şirketler ve emsal işlemler. Bu değerleme yöntemleri yatırım bankacılığı, öz sermaye araştırması, özel sermaye, kurumsal gelişim, birleşme ve devralmalar, kaldıraçlı satın almalar ve finansmanda kullanılmaktadır.
Para Öncesi ve Para Sonrası Değerleme Formülleri
Bir şirketin para öncesi değerlemesini hesaplamak için tek bir formül yoktur çünkü tamamen özneldir. İşletmenin değeri, yukarıda özetlenen üç değerleme yönteminden herhangi birinin bir işlevi olabilir.
Para sonrası değerlemeyi hesaplamak için aşağıdaki formülü kullanın:
Para Sonrası Değer = Para Öncesi Değer + Artan Nakit Değeri
veya,
Para Gönderme Değeri = Para Öncesi Hisse Fiyatı x (Ödenmemiş Orijinal Hisse + Yeni Çıkarılan Hisse)
Değerleme Açıklarını Kapatma
Bir şirketin değeri yoğun bir şekilde tartışılabildiğinden ve kurucuların genellikle işletme için çok iyimser beklentileri olduğundan, Risk Sermayesi (VC) firmaları tipik olarak "değerleme açığını kapatmak" için tercih edilen hisseleri kullanır.
VC firmaları imtiyazlı bir hisse alarak (adi hisseler yerine) çeşitli avantajlar elde ederler:
- Likidite tercihi (şirket satılırsa önce ödeme alırlar)
- Tercih edilen getiri (yatırımlarında tercih edilen bir getiri oranı elde ederler)
- Katılım hakları (ek avantaj elde edebilirler)
- Seyreltmeyi önleme hakları (gelecekte daha fazla seyreltmeye karşı korumaya sahip olabilirler)
Yukarıdaki özelliklerin hepsinde ek değer bulunduğundan, VC firmasının imtiyazlı hisseleri adi hisselerden daha değerli olacaktır. Bu, esasen imtiyazlı hisse senetlerini (daha değerli olan) ortak bir hisse fiyatından (daha az değerli olan) satın alacakları ve yatırım getirilerini daha cazip hale getirecekleri anlamına gelir.
Daha fazla kaynak
Finance, Financial Modeling and Valuation Analyst (FMVA) ™ FMVA® Certification'ın resmi sağlayıcısıdır. Amazon, JP Morgan ve Ferrari sertifikasyon programı gibi şirketlerde çalışan 350.600'den fazla öğrenciye katılın ve herkesi birinci sınıf bir finansal analiste dönüştürmek için tasarlanmıştır.
Finansal analiz bilginizi öğrenmeye ve geliştirmeye devam etmek için aşağıdaki ek kaynakları şiddetle tavsiye ediyoruz:
- DCF Modelleme Kılavuzu DCF Model Eğitimi Ücretsiz Kılavuz Bir DCF modeli, bir işletmeye değer vermek için kullanılan belirli bir finansal model türüdür. Model, bir şirketin kaldıraçsız serbest nakit akışının bir tahminidir.
- Özel Sermaye ile Risk Sermayesi, Melek / Tohum Yatırımcıları Özel Sermaye ile Risk Sermayesi, Melek / Tohum Yatırımcıları Özel sermaye ile risk sermayesi ile melek ve tohum yatırımcılarını risk, iş aşaması, yatırım boyutu ve türü, ölçümler, yönetim açısından karşılaştırın. Bu kılavuz, özel sermaye ve risk sermayesi ile melek ve tohum yatırımcılarının ayrıntılı bir karşılaştırmasını sağlar. Üç tür yatırımcıyı karıştırmak kolaydır
- Finansal Model Türleri Finansal Model Türleri En yaygın finansal model türleri şunlardır: 3 tablo modeli, DCF modeli, M&A modeli, LBO modeli, bütçe modeli. En iyi 10 türü keşfedin
- İyi Bir Finansal Modeli Ne Yapar? İyi Bir Finansal Modeli Ne Yapar? İyi bir finansal model yapan nedir? Bu hızlı kılavuz, Excel'deki "iyi" bir finansal modelin özelliklerini vurgulayacaktır, en iyi uygulamalar, ipuçları ve