Madencilik varlıklarının değeri çok zordur. Rezervler ve kaynaklar etrafındaki jeolojik belirsizlik derecesi göz önüne alındığında, gerçekte ne kadar metalin toprakta olduğunu bilmek zor. Bu madencilik değerleme kılavuzu, bir varlığa değer vermek için bilmeniz gereken her şeyi size öğretecek!
Bir madencilik varlığına veya şirkete değer vermenin en iyi yolu, teknik bir raporda (Fizibilite Çalışması gibi) üretilen bir madencilik planını dikkate alan indirimli bir nakit akışı (DCF) modeli oluşturmaktır. Böyle bir çalışma mevcut olmadığında, daha kaba ölçütlere başvurulmalıdır.
Endüstride kullanılan ana değerleme yöntemlerine genel bir bakış:
- Fiyattan Net Varlık Değeri (P / NAV)
- Nakit Akışına Fiyat (P / CF)
- Toplam Edinme Maliyeti (TAC)
- EV / Kaynak ($ / ons)
P / NAV
Fiyattan net varlık değerine (P / NAV) en önemli madencilik değerleme ölçütü olan dönem.
"Net varlık değeri", gelecekteki tüm nakit akışlarının net bugünkü değeri (NPV) veya indirgenmiş nakit akışı (DCF) değeridir.Nakit Akışı Nakit Akışı (CF), bir işletmenin, kurumun veya birey vardır. Finansta bu terim, belirli bir zaman diliminde üretilen veya tüketilen nakit miktarını (para birimi) tanımlamak için kullanılır. Herhangi bir borç artı herhangi bir nakit eksi madencilik varlığının birçok CF türü vardır. Model maden ömrünün sonuna kadar tahmin edilebilir ve bugün geri alınabilir çünkü teknik raporlar çok detaylı bir Maden Ömrü planına (LOM) sahiptir.
Formül aşağıdaki gibidir:
P / NAV = Piyasa Değeri / [tüm madencilik varlıklarının NPV'si - net borç]
P / NAV hakkında daha ayrıntılı bir genel bakış için madencilik finansal modelleme kursumuza bakın.
NAV, her bir madencilik varlığının bağımsız olarak değerlenmesi ve daha sonra toplanmasıyla değerlemeye yönelik parçaların toplamı yaklaşımıdır. Sonunda, genel merkez genel giderleri veya borçlar gibi kurumsal düzenlemeler yapılır.
Aşağıda Finance's Mining Financial Modeling Course'dan bir NAV modelinin ekran görüntüsü bulunmaktadır.
P / CF
Fiyat / nakit akışı oranı veya "P-nakit akışı" da yaygındır, ancak menkul kıymetteki fiyata göre o yılki cari nakit akışını aldığı için yalnızca maden üretmek için kullanılır.
Oran, ayarlanmış nakit akışını alır Nakit Akışı Nakit Akışı (CF), bir işletme, kurum veya bireyin sahip olduğu para miktarındaki artış veya azalıştır. Finansta bu terim, belirli bir zaman diliminde üretilen veya tüketilen nakit miktarını (para birimi) tanımlamak için kullanılır. Belirli bir yılda (yani 2018E) birçok işletme CF türü vardır ve bunu hisse fiyatı ile karşılaştırır.
İşletme nakit akışı faizden sonra (ve dolayısıyla bir öz sermaye ölçütüdür) vergilerden sonra gelir, ancak sermaye harcamalarını içermez.
Formül aşağıdaki gibidir:
Hisse Başına Faaliyetlerden Hisse / Cash başına P / CF = Fiyat
Madencilik değerleme kursumuzda P / CF'yi daha ayrıntılı olarak tartışıyoruz.
EV / Kaynak
Bu oran, zeminde bulunan toplam kaynakları alır ve bunu işletmenin kurumsal değerine böler.
Bu metrik tipik olarak, çok fazla ayrıntılı bilginin olmadığı (bir DCF analizi yapmak için yeterli olmayan) erken aşama geliştirme projeleri için kullanılır.
Oran çok basittir ve madeni inşa etmek için sermaye maliyetini veya metali çıkarmak için işletme maliyetini hesaba katmaz.
Formül aşağıdaki gibidir:
EV / Ver = Kurumsal Değer / Toplam ons veya Metal Resource Pound
TAC (Toplam Edinme Maliyeti)
Madencilik endüstrisinde erken aşamadaki projeler için yaygın olarak kullanılan bir diğer metrik, Toplam Satın Alma Maliyeti veya TAC'dir.
Bu, varlığı edinme, madeni inşa etme ve madeni işletme maliyetini, tümü ons başına esasına göre temsil eder.
Hesaplama TAC bir örneği:
Halka açık bir hisse senedinin 100 milyon dolarlık bir piyasa değerine ve 1 milyon ons'a sahip olduğunu varsayalım.
Bu nedenle, varlığı ons başına 100 dolara satın alabilirim.
Madeni inşa etmenin maliyetinin ons sayısına bölünmesinin ons başına 200 dolar olacağını biliyorum.
Ayrıca, bu madeni işletmek için gereken ortalama maliyetin ons başına yaklaşık 900 dolar olduğunu da biliyorum. Bazı araştırmalara dayanarak.
Tüm bunlar, ons TAC başına 1.200 $ için birleşiyor.
Formül aşağıdaki gibidir:
TAC = [Elde Etme Maliyeti + Oluşturma Maliyeti + İşletme Maliyeti] / Toplam Ons
Yukarıdaki metriklerin tümüyle ilgili ayrıntılar için, madencilik için finansal modelleme ve değerleme kursumuza ücretsiz bir deneme yapın.
Daha fazla madencilik değerleme kaynağı
Bu, madencilik varlık değerleme teknikleri için ücretsiz bir kılavuz olmuştur. Öğrenmeye ve bilginizi genişletmeye devam etmek için şu ek kaynaklara göz atın:
- Finansal modelleme kılavuzu Ücretsiz Finansal Modelleme Kılavuzu Bu finansal modelleme kılavuzu, varsayımlar, etmenler, tahmin, üç ifadeyi bağlama, DCF analizi ve daha fazlası hakkında Excel ipuçlarını ve en iyi uygulamaları kapsar.
- DCF modelleme DCF Modeli Eğitimi Ücretsiz Kılavuz Bir DCF modeli, bir işletmeye değer vermek için kullanılan belirli bir finansal model türüdür. Model, bir şirketin kaldıraçsız serbest nakit akışının bir tahminidir.
- Ücretsiz Excel hızlandırılmış kurs
- Excel kısayolları