Seyreltme önleyici düzenleme maddesi, bir menkul kıymet veya birleşme sözleşmesinde yer alan bir hükümdür. Sulandırmayı önleme maddesi, mevcut yatırımcılara, menkul kıymetlerin ihraç edildiği ileri bir tarihte orantılı sayıda yeni hisse satın alarak şirketteki sahiplik yüzdelerini koruma hakkı sağlar.
Menkul kıymet sözleşmesinde sulandırmayı önleyici düzenleme maddesinin olmaması durumunda, mevcut hissedarlar sahiplik yüzdesinde bir düşüşün yanı sıra hisse senetlerinin değerinde bir kayba maruz kalırlar.
Özet
- Bir menkul kıymet satın alma sözleşmesinde bir seyreltme önleyici ayarlama maddesi yer almaktadır.
- Mevcut hissedarların, yeni menkul kıymetler ihraç edildiğinde orantılı sayıda hisse satın alarak sahiplik yüzdelerini korumalarına izin verir.
- Sulandırmayı önleyici bir düzenleme maddesinin yokluğunda, tedavüldeki hisse sayısındaki artış, her bir hisseyi daha az değerli hale getirir.
Seyreltme nedir?
Sulandırma, tedavüldeki hisselerin sayısı arttığında gerçekleşir ve bu da sahiplik yüzdesinin azalmasına neden olur. Yeni hisse ihraçları, mevcut hissedarların sahiplik paylarını azaltırken tedavüldeki hisse sayısını artırmaktadır.
Örneğin, XYZ Limited'in, yatırımcı A'nın 350 hisseye sahip olduğu 1.000 adet tedavüldeki hisseye sahip olduğunu varsayalım. Yatırımcı A'nın şirket hisselerinin% 35'ine sahip olduğu anlamına gelir. Finansmanın ikinci turunda B Serisi Finansman B Serisi finansmanı (aynı zamanda B serisi veya B serisi finansmanı olarak da bilinir), bir girişimin sermaye artırma sürecindeki aşamalardan biridir. Esasen, B serisi tur, başlangıç finansmanının üçüncü aşaması ve risk sermayesi finansmanının ikinci aşamasıdır. şirket, genişleme için sermaye toplamak amacıyla yeni yatırımcılara abonelik için ek 1.000 hisse ihraç eder.
Bu, yatırımcı A'nın hisselerinin% 17,5'e düşeceği ve tedavüldeki hisse sayısının 2.000 hisseye çıkacağı anlamına geliyor. Yeni hisseler, mevcut yatırımcıların ilk ödediğinden daha düşük bir maliyetle ihraç edilirse, ilk yatırımcıların sahip olduğu hisselerin değeri düşecektir.
Sulandırmayı Önleme Hükümlerinin Türleri
Yatırımcıların, gelecekteki hisse senedi ihraçlarının sulandırıcı etkilerine karşı kendilerini korumak için kullanabilecekleri iki ana tür sulandırma karşıtı hüküm vardır. İçerirler:
1. Fiyat bazlı sulandırmayı önleme hükmü
Bir şirket halka abonelik için yeni hisseler ihraç ettiğinde, bu ihraç, ilk hissedarların sahip olduğu hisselerin değerini sulandırmanın bir yolu olarak görülür. Fiyata dayalı bir sulandırmayı önleme anlaşması, yatırımcıları, ilk yatırımcıların ödediğinden daha düşük bir fiyata gelecekte hisse ihracından korur.
Yatırımcılar aktif fiyat bazlı seyreltme korumasından yararlandıklarında, şirketin tüzüğü, tercih edilen hisse senetlerini adi hisse senedine dönüştürmek için bir dönüştürme formülü içerecektir. A Serisi finansman turu A Serisi Finansman A Serisi finansmanı için dönüşüm oranı (seri A turu veya A serisi finansmanı olarak da bilinir), bir başlangıç tarafından sermaye artırma sürecinin aşamalarından biridir. Esasen, A serisi, başlangıç finansmanının ikinci aşaması ve risk sermayesi finansmanının ilk aşamasıdır. genellikle orijinal hisse senedi ihraç fiyatının dönüştürme fiyatına bölünmesiyle elde edilir ve her iki fiyat da şirketin A Serisi ihraçlarını yatırımcılara sattığı hisse başına fiyat olarak belirlenir. Aşağı yuvarlanma meydana gelirse, dönüşüm oranı düşecek ve bu da A Serisinin adi hisse senedine dönüşüm oranını artıracaktır.
Fiyata dayalı seyreltme önleyici koruma ayarlaması aşağıdaki iki şekli alır:
Ağırlıklı Ortalama : Aşağı turda dönüşüm oranını belirlerken, ağırlıklı ortalama ayarlama, düşük fiyatı ve aşağı turda çıkarılan yeni hisse sayısını dikkate alır. Yöntem, yeni hisse ihracının sulandırıcı etkisini doğru bir şekilde yansıtmak için bir formül kullanır. Geniş tabanlı ağırlıklı ortalama formül, sulandırmanın adi hissedarlar üzerindeki etkilerini azaltmak için şirketin tamamen seyreltilmiş sermayesini dikkate alır.
Tamamen seyreltilmiş sermaye, hisse senedi opsiyonları, varantlar, tüm imtiyazlı hisse senetleri, vb. Gibi tüm dönüştürülebilir menkul kıymetlerin dönüştürüldüğünü varsayar. Dar tabanlı ağırlıklı ortalama formül, yalnızca tedavüldeki hisse senetlerini içerir ve dönüştürülebilir menkul kıymetleri hariç tutar.
Tam cırcır : Tam cırcırlı anti-seyreltme ayarlaması kurucular ve diğer erken dönem hissedarlar için zararlı olarak kabul edilir çünkü dönüştürme fiyatını tercih edilen hisse senedinin ihraç edilmesinden sonra hisse senedinin ihraç edildiği en düşük fiyata düşürür. Çıkarılan hisse sayısını hesaba katmaz.
Örneğin, 0,50 dolarlık bir dönüşüm oranıyla, tercih edilen bir hisse senedine sahip bir yatırımcı, dönüşümün ardından iki kat daha fazla adi hisse elde eder. Şirketin kurucularına ve ilk yatırımcılarına yüklenen yük nedeniyle tam mandallı anti-seyreltme hükmü nadirdir.
2. Sözleşmeye dayalı anti-seyreltme ayarı
Sözleşmeye dayalı sulandırma önleme düzeltmesi, ilk yatırımcılar ile şirket arasında, şirketin gerekli sermayeyi artırana kadar şirketteki sahiplik yüzdelerini korumak için yatırımcılara ek adi hisse senedi ihraç etmeyi kabul ettiği bir anlaşmadır. Hissedarları, gelecekte yapılacak yeni hisse ihracı nedeniyle sahiplik hisselerinin sulandırılmasına karşı korur.
Yeni hisse senedi ihraçlarının hangi fiyattan satıldığına bakılmaksızın yapılır. Sulandırmaya karşı koruma düzenlemesi, şirket bir sonraki finansman turunu yükselttiğinde sona ermiyorsa, yeni melek yatırımcılar Melek Yatırımcı Bir melek yatırımcı, sahiplik sermayesi veya dönüştürülebilir borç karşılığında yeni kurulan işletmeler için sermaye sağlayan bir kişi veya şirkettir. İşletmenin zor erken aşamalardan geçmesine yardımcı olmak için tek seferlik bir yatırım veya devam eden bir sermaye enjeksiyonu sağlayabilirler. Şirketten, bireysel yatırımcılardan şirkete yatırım yapmadan önce koruma haklarını feshetmeyi kabul etmelerini isteyebilir.
Seyreltmeyi Önleme Ayar Maddesinin Önemi
Şirket tüzüğüne sulandırmayı önleyici bir düzenleme maddesi eklemenin çeşitli faydaları vardır. Avantajlar şunları içerir:
1. Yatırımcı sermayesini korur
Yatırımcılar, portföyün değerinin artması ve kendilerine atfedilebilecek getirilerin de artması umuduyla paralarını bir yatırıma yatırırlar. Ancak bazen, piyasa koşulları yatırımcıların beklediğinden daha düşük değerlemelere neden olabileceğinden her zaman böyle olmayabilir. Şirketteki mülkiyet hisselerini etkileyecektir.
Sulandırmayı önleme hükmü, yatırımcıları, şirketin ilk yatırımcıların aleyhine daha düşük maliyetle daha fazla fon ödünç alabileceği bu tür belirsizliklerden korur.
2. Bir şirketin adi hisse senedi değerini korur
Kurumsal tüzük Şirket İç Tüzüğüne sulandırmayı önleyici bir düzenleme maddesinin dahil edilmesi Şirket tüzüğünde, bir şirketin nasıl yönetileceğini belirleyen kurallardır ve bir şirketin kurulduğu sırada yönetim kurulu tarafından belirlenecek ilk maddelerden biridir. Bu tür tüzükler, genellikle Ana Sözleşme'nin sunulmasından sonra oluşturulur ve şirketi yeni finansman turlarında daha yüksek değerleme arayışına teşvik eder. Aynı zamanda, şirketin hisse senedinin değerini artırmak için gelir hedefleri ve diğer büyüme hedefleri gibi yatırımcı tarafından belirlenen kilometre taşlarını sürekli olarak karşılaması için bir teşvik görevi görür.
Daha fazla kaynak
Finance, küresel Finansal Modelleme ve Değerleme Analistinin (FMVA) ™ FMVA® Sertifikasyonunun resmi sağlayıcısıdır Amazon, JP Morgan ve Ferrari sertifikasyon programı gibi şirketler için çalışan 350.600'den fazla öğrenciye katılın ve herkesin dünya çapında bir finansal analist olmasına yardımcı olmak için tasarlanmıştır . Kariyerinizi ilerletmeye devam etmek için aşağıdaki ek kaynaklar faydalı olacaktır:
- Haklar Boyunca Sürükleme Haklar Boyunca Sürükle ("sürükleme" veya sürükleme hükümleri olarak da anılır) çoğunluk sahiplerine azınlık sahiplerini bir şirketin satışına katılmaya zorlama hakkı veren haklardır. Haklar, çoğunluk sahiplerine tüm şirketi arzu ettikleri şart ve koşullara göre satma imkanı verir.
- Dostane Devralmalara Karşı Düşmanca Devralmalar Dostça Devralmalara Karşı Düşmanca Devralmalar Birleşme ve devralmalarda, dostça devralmalar ile düşmanca devralmalar arasında genellikle kafa karışıklığı vardır. Aradaki fark, yalnızca şirketin devralma şeklidir. Dostça bir devralmada, hedef şirketin yönetim kurulu devralma teklifini onaylar ve uygulanmasına yardımcı olur.
- Orantılı Katılım Hakları Orantılı Katılım Hakları Orantılı katılım hakları veya orantılı yatırım hakları, mevcut yatırımcılara gelecekteki kaynak geliştirme faaliyetlerine katılma hakkını garanti eder. Pro-
- İtfa Hakları Maddesi Geri Alım Hakları Maddesi İtfa hakları maddesi, bir mülkün sahibine haciz müzayedesi sırasında mülkünü geri alma hakkı verir. Madde genellikle bir ipotek sözleşmesine dahil edilir. Geri satın alma hakları, borçlunun mülk üzerindeki tüm ipotekleri veya geri vergileri ödeyerek mülk üzerindeki haczi önlemesine izin verir.