Artık gelir değerlemesi (artık gelir modeli veya artık gelir yöntemi olarak da bilinir), bir şirketin hisselerinin değerinin, uygun özkaynak maliyetinden indirgenmiş gelecekteki kalıntı gelirlerin bugünkü değerine eşit olduğu fikrine dayanan bir öz sermaye değerleme yöntemidir. Öz Sermaye Maliyeti, bir hissedarın bir işletmeye yatırım yapmak için ihtiyaç duyduğu getiri oranıdır. İhtiyaç duyulan getiri oranı, yatırımla ilgili risk düzeyine bağlıdır.
Artık Gelir Değerlemesinin Daha Fazla Analizi
Kalan gelir değerlemesinin altında yatan temel varsayım, bir şirketin elde ettiği kazançların gerçek sermaye maliyetini hesaba katması gerektiğidir. Sermaye Maliyeti Sermaye maliyeti, bir işletmenin değer üretmeden önce kazanması gereken minimum getiri oranıdır. Bir işletme kar elde etmeden önce, en azından faaliyetini finanse etme maliyetini karşılamak için yeterli gelir elde etmelidir. (yani, hem borç maliyeti hem de özkaynak maliyeti). Net gelir muhasebesi borç maliyetini dikkate alsa da (faiz giderleri net gelir hesaplamasına dahil edilir), temettüler ve diğer öz sermaye dağıtımları net gelir hesaplamasına dahil edilmediğinden özkaynak maliyetini hesaba katmaz.
Yukarıdaki nedenden ötürü, net gelir Net Gelir Net Gelir, yalnızca gelir tablosunda değil, her üç temel mali tabloda da önemli bir kalemdir. Gelir tablosundan ulaşılırken, net kar hem bilançoda hem de nakit akım tablosunda kullanılır. şirketin ekonomik karını temsil etmemektedir. Ayrıca, bazı durumlarda, bir şirket muhasebe karlarını bildirdiğinde bile, bu tür karlar, öz sermaye maliyetleri dikkate alındıktan sonra ekonomik olarak kârlı olmayabilir.
Öte yandan, artık gelir, şirketin özkaynak maliyetine göre ayarlanmış geliridir. Özkaynak maliyetinin esasen gerekli getiri oranı olduğunu unutmayın Gerekli Getiri Oranı Gerekli getiri oranı (engel oranı), bir yatırımcının yatırımı için almayı beklediği minimum getiri değeridir. Esasen, gerekli getiri oranı, yatırımın risk seviyesi için kabul edilebilir asgari tazminattır. yatırımcılar tarafından fırsat maliyeti ve buna karşılık gelen risk seviyesi için tazminat olarak istenir. Bu nedenle, artık gelir değerlemesi kullanılarak hesaplanan bir şirketin değeri, bir şirketin ekonomik karına dayandığı için genellikle daha doğrudur.
Kalan Gelir Değerlemesinin Faydaları
Genel olarak, artık gelir değerlemesi, temettü dağıtmayan veya öngörülemeyen temettü ödemeleri modellerini takip eden olgun şirketler için uygundur. Bu bağlamda, artık gelir modeli, temettü indirimi modeline (DDM) uygulanabilir bir alternatiftir Temettü Iskonto Modeli Temettü Iskonto Modeli (DDM), bir şirketin hisse senedi fiyatının, stok .
Ek olarak, henüz pozitif nakit akışı yaratmayan şirketlerle iyi çalışır. Bununla birlikte, bir analist böyle bir yaklaşımın çoğunlukla manipüle edilebilen veya çeşitli önyargılara eğilimli ileriye dönük varsayımlara dayandığının farkında olmalıdır.
İndirgenmiş nakit akışı (DCF) modeli ile birlikte İndirgenmiş Nakit Akışı DCF Formülü İndirgenmiş nakit akışı DCF formülü, her dönemdeki nakit akışı toplamının bire bölünmesi artı dönemin gücüne yükseltilen iskonto oranının #. Bu makale, DCF formülünü örnekler ve bir hesaplama videosu ile basit terimlere ayırır. Formül, bir işletmenin değerini belirlemek için kullanılır, artık gelir değerlemesi, sektörde en çok tanınan değerleme yaklaşımlarından biridir. Yaklaşım daha az bilinmesine rağmen, artık gelir modeli yatırım araştırmalarında yaygın olarak kullanılmaktadır. (Kalan gelir değerlemesinin, bir şirketin gerçek değerini belirlemeyi amaçlayan mutlak bir değerleme modeli olduğunu unutmayın).
Artık Gelir Değerleme Modeli Kullanılarak Bir Şirketin Değeri Nasıl Hesaplanır?
Kalan gelir değerlemesini kullanarak bir şirketin hissesinin gerçek değerini belirlemek için gereken ilk adım, bir şirketin gelecekteki kalıntı gelirlerini hesaplamaktır.
Kalan gelirin özkaynak maliyetine göre ayarlanmış net gelir olduğunu hatırlayın. Çoğu durumda, kalan gelir, net gelir ile özkaynak ücreti arasındaki fark olarak hesaplanabilir. Matematiksel olarak aşağıdaki formülle ifade edilebilir:
Artık Gelir = Net Gelir - Özkaynak Ücreti
Esasen, öz sermaye gideri, özkaynak maliyetine göre muhasebeleştirilen net gelirden yapılan bir kesintidir. Öz sermaye ücreti, şirketin öz sermaye ile öz sermaye maliyetinin bir katıdır. Özkaynak ücretinin formülü şöyledir:
Öz Sermaye Ücreti = Öz Sermaye x Özkaynak Maliyeti
Kalan gelirlerin hesaplanmasından sonra, bir hisse senedinin gerçek değeri, şirketin özkaynaklarının cari defter değeri ile ilgili özkaynak maliyetinden indirgenmiş gelecekteki kalıntı gelirlerin bugünkü değerinin toplamı olarak belirlenebilir. Artık gelir modeli için değerleme formülü şu şekilde ifade edilebilir:
Nerede:
- BV 0 - Şirketin öz sermayesinin cari defter değeri
- RI t - Bir şirketin t zaman aralığında kalan geliri
- r - Öz sermaye maliyeti
Ek kaynaklar
Finance, küresel Finansal Modelleme ve Değerleme Analistinin (FMVA) ™ FMVA® Sertifikasyonunun resmi sağlayıcısıdır Amazon, JP Morgan ve Ferrari sertifikasyon programı gibi şirketler için çalışan 350.600'den fazla öğrenciye katılın ve herkesin dünya çapında bir finansal analist olmasına yardımcı olmak için tasarlanmıştır . Kariyerinizi ilerletmeye devam etmek için aşağıdaki ek kaynaklar faydalı olacaktır:
- Borç Maliyeti Borç Maliyeti Borç maliyeti, bir şirketin borçlularına ve alacaklılarına sağladığı getiridir. Borç maliyeti, değerleme analizi için AOSM hesaplamalarında kullanılmaktadır.
- Temettü Ödeme Oranı Temettü Ödeme Oranı Temettü Ödeme Oranı, bir şirketin ürettiği toplam net kar tutarı ile ilgili olarak hissedarlara ödenen temettü tutarıdır. Formül, örnek
- İç Getiri Oranı (IRR) İç Getiri Oranı (IRR) İç Getiri Oranı (IRR), bir projenin net bugünkü değerini (NPV) sıfır yapan iskonto oranıdır. Başka bir deyişle, bir proje veya yatırımdan elde edilecek beklenen bileşik yıllık getiri oranıdır.
- Değerleme Yöntemleri Değerleme Yöntemleri Bir şirketi süreklilik arz eden bir işletme olarak değerlendirirken kullanılan üç ana değerleme yöntemi vardır: DCF analizi, karşılaştırılabilir şirketler ve emsal işlemler. Bu değerleme yöntemleri yatırım bankacılığı, öz sermaye araştırması, özel sermaye, kurumsal gelişim, birleşme ve devralmalar, kaldıraçlı satın almalar ve finansmanda kullanılmaktadır.