Terminal büyüme oranı olan bir ihtiyari bir şekilde kullanılabilir dağıtılacak oluyor bu para: yaklaşık en değerli şeyi yatırımcılar bir firmanın beklenen serbest nakit üretmek için önlemler bir şirketin yeteneği Serbest Nakit Akışı (ÜİT) Serbest Nakit Akışı (ÜİT) aktığı sabit oranıdır süresiz olarak büyüyeceğini varsaydı. Bu büyüme oranı, indirgenmiş nakit akışı modelinde tahmin döneminin ötesinde kullanılır. DCF Modeli Eğitimi Ücretsiz Kılavuz Bir DCF modeli, bir işletmeye değer vermek için kullanılan belirli bir finansal model türüdür. Model basitçe, bir şirketin, tahmin döneminin sonundan sürekliliğine kadar, kaldıraçsız serbest nakit akışının bir tahminidir; firmanın serbest nakit akışını tahmin etmek yerine, şirketin serbest nakit akışının terminal büyüme oranında büyümeye devam edeceğini varsayacağız. gelecekte her dönem.
Çok aşamalı büyüme oranlarına bir bakış
Bir firmanın serbest nakit akışı Serbest Nakit Akışı (FCF) Serbest Nakit Akışı (FCF) için tahminler yaparken, bir şirketin yatırımcıların en çok önem verdiği şeyi üretme kabiliyetini ölçer: mevcut nakit isteğe bağlı olarak dağıtılabilir, orada varsayılması yaygın bir uygulamadır. Firmanın şu anda faaliyet gösterdiği iş yaşam döngüsünün hangi aşamasında bağlı olarak farklı büyüme oranları olacaktır.
Tipik olarak, bir firmanın serbest nakit akışlarını projelendirmek ve her vade düzeyinde söz konusu firmanın değerini belirlemek için üç aşamalı bir büyüme modeli oluşturuyoruz:
# 1 Genişleme aşaması büyüme oranı
Erken büyüme aşamasındaki işletmeler için yüksek bir büyüme oranı (genellikle% 10'un üzerinde) varsayıyoruz. İşletme sektördeki yerini sağlamlaştırdı ve pazar payını artırmaya çalışıyor. Bu nedenle, gelirinde hızlı bir büyüme yaşayacaktır Satış Geliri Satış geliri, bir şirketin mal satışlarından veya hizmet sunumundan elde ettiği gelirdir. Muhasebede, "satış" ve "gelir" terimleri, aynı anlama gelmek üzere, birbirinin yerine kullanılabilir ve sıklıkla kullanılır. Gelir, mutlaka nakit alınan anlamına gelmez. ve dolayısıyla serbest nakit akışı.
# 2 Yavaşlamış büyüme aşaması
Hızlı büyüme aşamasını genellikle nispeten yavaşlamış bir büyüme aşaması izler çünkü şirket, sektördeki artan rekabet nedeniyle yüksek büyüme oranını sürdürmek için büyük olasılıkla mücadele edecektir. İşletme büyümeye devam edecek, ancak artık daha önce yaşadığı önemli büyüme hızında olmayacak.
Ancak, şirketin vadeye yaklaşmasıyla birlikte, istikrarlı bir pazar payına ve gelire sahip olması bekleniyor. Bu aşama için genellikle nispeten daha düşük bir büyüme oranı varsayıyoruz, genellikle% 5 ila% 8.
# 3 Olgun evre büyüme oranı
Şirketin olgun bir aşamaya geldiğinde terminal büyüme hızında büyüyeceğini varsayıyoruz . Bu aşamada, şirketin kaynaklarının çoğu, mevcut pazar payını sektördeki yükselen rakiplerden korumaya yönlendirildiği için şirketin büyümesi minimum düzeydedir.
Pozitif bir terminal büyüme oranı, şirketin kalıcı hale geleceği anlamına gelirken, negatif bir terminal büyüme oranı, şirketin faaliyetlerinin durması anlamına gelir. Nihai büyüme oranları tipik olarak bu aşamada tarihsel enflasyon oranı (% 2 -% 3) ve ortalama GSYİH büyüme oranı (% 4 -% 5) arasında değişir.
Ortalama GSYİH büyüme oranından daha yüksek bir terminal büyüme oranı, şirketin büyümesinin sonsuza kadar ekonomininkinden daha iyi performans göstermesini beklediğini gösterir.
Terminal büyüme oranının uygulanması
Son büyüme oranı, uç değerin hesaplanmasında yaygın olarak kullanılır DCF Uç Değer Formülü DCF Uç değer formülü, DCF analizinde bir işletmenin tahmin döneminin ötesinde değerinin hesaplanmasında kullanılır. Bir firmanın finansal modelinin önemli bir parçasıdır.
Bir firmanın “ nihai değeri ”, finansal analiz gerçekleştirirken Excel'deki NBD formülüne yönelik net bugünkü değer NPV Formül A kılavuzudur. NBD formülünün Excel'de tam olarak nasıl çalıştığını ve arkasındaki matematiği anlamak önemlidir. NPV = F / [(1 + r) ^ n] burada, PV = Mevcut Değer, F = Gelecekteki ödeme (nakit akışı), r = İskonto oranı, n = nakit akışlarının gelecekteki dönemlerinin tahmin döneminin ötesindeki süre. Bir firmanın nihai değerinin hesaplanması, çok aşamalı indirgenmiş nakit akışı analizinde önemli bir adımdır ve söz konusu firmanın değerlemesine izin verir.
İndirimli Nakit Akışı DCF Modelinde DCF Modeli Eğitimi Ücretsiz Kılavuz Bir DCF modeli, bir işletmeye değer vermek için kullanılan belirli bir finansal model türüdür. Model basitçe bir şirketin kaldıraçsız serbest nakit akışının bir tahminidir, terminal değeri genellikle bir şirket için en büyük değer bileşenini oluşturur (tahmin döneminden daha fazla).
Yukarıdaki model, Finans'ın finansal modelleme kurslarından alınan bir ekran görüntüsüdür.
Terminal büyüme oranı formülü
Gordon Büyüme Modeli Gordon Büyüme Modeli'nin bir varyasyonu olarak görülebilen, nihai değeri hesaplamak için kalıcı büyüme modeli Gordon Büyüme Modeli - Gordon Temettü Modeli veya temettü indirimi modeli olarak da bilinen - bir hisse senedi değerleme yöntemidir. mevcut piyasa koşullarından bağımsız olarak hisse senedinin gerçek değeri. Yatırımcılar daha sonra bu basitleştirilmiş modeli kullanarak şirketleri diğer sektörlerle karşılaştırabilir, aşağıdaki gibidir:
Terminal Değeri = (FCF X [1 + g]) / (WACC - g)
Nerede:
FCF (serbest nakit akışı) = Bir şirketin öngörülen nakit akışı
g = Şirketin beklenen nihai büyüme oranı (yüzde olarak ölçülür)
WACC = Ağırlıklı ortalama sermaye maliyeti WACC WACC, bir firmanın Ağırlıklı Ortalama Sermaye Maliyetidir ve öz sermaye ve borç dahil olmak üzere harmanlanmış sermaye maliyetini temsil eder. WACC formülü = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Bu kılavuz, ne olduğu, neden kullanıldığı, nasıl hesaplanacağı hakkında bir genel bakış sunacak ve ayrıca indirilebilir bir WACC hesaplayıcısı sağlayacaktır.
Bu model aracılığıyla bulunan nihai değerin, tahmin döneminin sonunda gelecekteki nakit akışlarının değeri olduğunu unutmamalıyız. Firmanın bugünkü değerini hesaplamak için, bu değeri şimdiki döneme indirgemeyi unutmamalıyız. Bu adım kritiktir ve yine de çoğu zaman ihmal edilmektedir.
Finansal modelleme kurslarımızda daha fazla bilgi edinin.
Çok aşamalı büyüme oranı modelinin sınırlamaları
Çok aşamalı büyüme oranı modeli, indirgenmiş nakit akışı analizi için güçlü bir araç olsa da, dezavantajları da vardır. Başlangıç olarak, şirketin her olgunluk aşaması arasındaki sınırları belirlemek genellikle zordur.
Şirketin bir sonraki duruma geçip geçmediğini ve ne zaman ilerlediğini belirlemek için önemli miktarda yargı gerekir. Uygulamada, nitel özellikleri belirli zaman dilimlerine dönüştürmek zordur.
Dahası, bu model, yüksek büyüme oranlarının, firmanın bir sonraki vade seviyesine girmesi üzerine hemen düşük büyüme oranlarına dönüştüğünü varsayar. Ancak gerçekçi olarak, değişiklikler zaman içinde kademeli olarak gerçekleşme eğilimindedir.
Bu kavramlar, kurumsal finansa ücretsiz giriş kursumuzda daha ayrıntılı olarak özetlenmiştir.
Daha fazla kaynak ve öğrenim
Bunun, terminal büyüme oranları ve terminal büyüme oranı formülü için yararlı bir rehber olmasını umuyoruz. Finans olarak misyonumuz Misyon ve Değerler Finans'ın misyonu, herkesin birinci sınıf bir finansal analist olmasına yardımcı olmaktır. Corporate Finance Institute'un misyonu, vizyonu, değerleri ve kültürü hakkında daha fazla bilgi edinin, kariyerinizi ilerletmenize yardımcı olmaktır. Bunu göz önünde bulundurarak, yolunuzda size yardımcı olacak bu ek kaynakları tasarladık:
- Gordon Büyüme Modeli Gordon Büyüme Modeli Gordon Büyüme Modeli - Gordon Temettü Modeli veya temettü indirimi modeli olarak da bilinir - mevcut piyasa koşullarından bağımsız olarak bir hisse senedinin gerçek değerini hesaplayan bir hisse senedi değerleme yöntemidir. Yatırımcılar daha sonra bu basitleştirilmiş modeli kullanarak şirketleri diğer sektörlerle karşılaştırabilir
- Serbest Nakit Akışı Serbest Nakit Akışı (FCF) Serbest Nakit Akışı (FCF), bir şirketin yatırımcıların en çok önem verdiği şeyi üretme kabiliyetini ölçer: mevcut nakit isteğe bağlı olarak dağıtılabilir
- WACC WACC WACC, bir firmanın Ağırlıklı Ortalama Sermaye Maliyetidir ve öz sermaye ve borç dahil olmak üzere harmanlanmış sermaye maliyetini temsil eder. WACC formülü = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Bu kılavuz, ne olduğu, neden kullanıldığı, nasıl hesaplanacağı hakkında bir genel bakış sunacak ve ayrıca indirilebilir bir WACC hesaplayıcısı sağlayacaktır.
- DCF Modeli DCF Modeli Eğitimi Ücretsiz Kılavuzu Bir DCF modeli, bir işletmeye değer vermek için kullanılan belirli bir finansal model türüdür. Model, bir şirketin kaldıraçsız serbest nakit akışının bir tahminidir.
- Terminal Değer DCF Terminal Değer Formülü DCF Terminal değer formülü, DCF analizinde bir işletmenin tahmin süresinin ötesinde değerinin hesaplanması için kullanılır. Finansal modelin önemli bir parçası
- Finansal modelleme kılavuzu Ücretsiz Finansal Modelleme Kılavuzu Bu finansal modelleme kılavuzu, varsayımlar, etmenler, tahmin, üç ifadeyi bağlama, DCF analizi ve daha fazlası hakkında Excel ipuçlarını ve en iyi uygulamaları kapsar.