Fama-French Üç faktörlü Model, Sermaye Varlığı Fiyatlandırma Modeli'nin (CAPM) bir uzantısıdır Sermaye Varlığı Fiyatlandırma Modeli (CAPM) Sermaye Varlığı Fiyatlandırma Modeli (CAPM), beklenen getiri ve bir menkul kıymetin riski arasındaki ilişkiyi tanımlayan bir modeldir. . CAPM formülü, bir menkul kıymetin getirisinin, o menkul kıymetin betasına dayalı olarak, risksiz getiri artı bir risk primine eşit olduğunu gösterir. Fama-French modeli hisse senedi getirilerini üç faktör üzerinden açıklamayı amaçlamaktadır: (1) piyasa riski, (2)Küçük sermayeli şirketlerin performansı Küçük Sermaye Hisse Senedi Küçük sermayeli hisse senedi, piyasa değeri 300 milyon ila yaklaşık 2 milyar dolar arasında değişen halka açık bir şirketin hissesidir. Küçük, orta ve büyük ölçekli şirketler arasındaki sınıflandırma özneldir ve aracı kurumlar ile pazar analistleri arasında değişebilir. büyük sermayeli şirketlere göre ve (3) kitaptan pazara düşük değere sahip şirketlere karşı yüksek kitaptan pazara değere sahip şirketlerin üstün performansı. Modelin arkasındaki mantık, yüksek değerli ve küçük ölçekli şirketlerin düzenli olarak genel piyasadan daha iyi performans gösterme eğiliminde olmasıdır.
Fama-French üç faktör modeli, Chicago Üniversitesi profesörleri Eugene Fama ve Kenneth French tarafından geliştirilmiştir.
Orijinal modelde, faktörler dört ülkeye özeldi: ABD, Kanada, Japonya ve İngiltere Daha sonra Fama ve Fransız, faktörleri ayarlayarak Avrupa ve Asya-Pasifik bölgesi dahil diğer bölgeler için geçerli hale getirdi.
Fama-Fransız Üç Faktörlü Model Formülü
Fama-French üç faktörlü modelin matematiksel temsili şöyledir:
Nerede:
- r = Beklenen getiri oranı
- r f = Risksiz oran
- ß = Faktör katsayısı (duyarlılık)
- (r m - r f ) = Piyasa riski primi
- KOBİ (Küçük Eksi Büyük) = Küçük ölçekli şirketlerin büyük sermayeli şirketlere göre geçmiş fazla getirileri
- HML (Yüksek Eksi Düşük) = Büyüyen hisse senetlerine göre değer hisse senetlerinin (yüksek kitap-fiyat oranı) tarihi fazla getirisi (düşük kitap-fiyat oranı)
- ↋ = Risk
1 Numaralı Piyasa Riski Primi
Piyasa riski primi, piyasanın beklenen getirisi ile risksiz oran arasındaki farktır. Bir yatırımcıya, risksiz oranın üzerindeki ek getiri oynaklığını telafi etmek için fazla getiri sağlar.
# 2 KOBİ (Küçük Eksi Büyük)
Küçük Eksi Büyük (SMB), bir şirketin piyasa değerine dayalı bir boyut etkisidir. KOBİ, küçük ölçekli şirketlerin büyük sermayeli şirketlere göre tarihsel fazlalığını ölçer. SMB tanımlandıktan sonra, beta katsayısı (β) doğrusal regresyon yoluyla belirlenebilir. Bir beta katsayısı Beta Katsayısı Beta katsayısı, bir menkul kıymet veya yatırım portföyünün genel pazardaki hareketlere duyarlılığının veya korelasyonunun bir ölçüsüdür. Bireysel bir menkul kıymetin / portföyün getirilerini genel piyasanın getirileriyle karşılaştırarak istatistiksel bir risk ölçüsü elde edebiliriz, negatif değerler olduğu kadar pozitif değerler de alabilir.
Bu faktörün arkasındaki ana mantık, uzun vadede küçük sermayeli şirketlerin büyük sermayeli şirketlerden daha yüksek getiri sağlama eğiliminde olmasıdır.
# 3 HML (Yüksek Eksi Düşük)
Yüksek Eksi Düşük (HML) bir değer primidir. Kitap-piyasa değeri oranı yüksek olan şirketler (değer şirketleri) ile kitap-piyasa değeri oranı düşük olan şirketler arasındaki getiri dağılımını temsil eder. SMB faktörü gibi, HML faktörü belirlendikten sonra, beta katsayısı doğrusal regresyon ile bulunabilir. HML beta katsayısı ayrıca pozitif veya negatif değerler alabilir.
HML faktörü, uzun vadede, değerli hisse senetlerinin (yüksek defter-pazar oranı), büyüme hisse senetlerinden (düşük kitap-pazar oranı) daha yüksek getiri sağladığını ortaya koymaktadır.
Fama-French Üç Faktörlü Modelin Önemi
Fama-French üç faktör modeli, Sermaye Varlığı Fiyatlandırma Modeli'nin (CAPM) bir genişlemesidir Sermaye Varlığı Fiyatlandırma Modeli (CAPM) Sermaye Varlığı Fiyatlandırma Modeli (CAPM), beklenen getiri ve bir menkul kıymetin riski arasındaki ilişkiyi tanımlayan bir modeldir. . CAPM formülü, bir menkul kıymetin getirisinin, o menkul kıymetin betasına dayalı olarak, risksiz getiri artı bir risk primine eşit olduğunu gösterir. Model, üstün performans eğilimleri için ayarlanmıştır. Ayrıca, iki ekstra risk faktörü, modeli CAPM'ye göre daha esnek hale getirir.
Fama-French üç faktör modeline göre, uzun vadede, küçük şirketler büyük şirketlerden daha iyi performans gösterir ve değer şirketleri büyüyen şirketleri alt eder. Fama ve French tarafından yapılan araştırmalar, modelin çeşitlendirilmiş portföylerin getirilerinin% 90'ından fazlasını açıklayabileceğini ortaya koydu. CAPM'ye benzer şekilde, üç faktörlü model, daha riskli yatırımların daha yüksek getiri gerektirdiği varsayımına dayalı olarak tasarlanmıştır.
Günümüzde, Fama-French üç faktörlü modelin dört faktörlü ve beş faktörlü modeller gibi başka uzantıları da var.
İlgili Okumalar
Finans, Finansal Modelleme ve Değerleme Analisti (FMVA) ™ FMVA® Sertifikasyonunu sunar Kariyerlerini bir sonraki seviyeye taşımak isteyenler için Amazon, JP Morgan ve Ferrari gibi şirketlerde çalışan 350.600'den fazla öğrenciye katılın. Öğrenmeye ve kariyerinizi ilerletmeye devam etmek için aşağıdaki Finans kaynakları yardımcı olacaktır:
- Karşılaştırılabilir Şirket Analizi Karşılaştırılabilir Şirket Analizi Karşılaştırılabilir Şirket Analizi Nasıl Gerçekleştirilir. Bu kılavuz, karşılaştırılabilir şirket analizini ("Kompozisyonlar") nasıl oluşturacağınızı adım adım gösterir, ücretsiz bir şablon ve birçok örnek içerir. Comps, benzer halka açık şirketlerin oranlarına bakan ve bunları başka bir işletmenin değerini elde etmek için kullanan göreceli bir değerleme metodolojisidir.
- Piyasa Değeri Piyasa Değeri Piyasa Değeri (Piyasa Değeri), bir şirketin tedavüldeki hisselerinin en son piyasa değeridir. Piyasa Değeri, mevcut hisse fiyatı ile tedavüldeki hisse senedi sayısı çarpımına eşittir. Yatırımcı topluluk, şirketleri sıralamak için genellikle piyasa değeri değerini kullanır
- Piyasa Defter Oranı Piyasanın Defter Oranı Piyasa / Defter oranı veya Fiyat / Defter oranı, bir işletmenin cari piyasa değerini veya fiyatını bilançodaki öz sermayenin defter değeriyle karşılaştırmak için kullanılır. Piyasa değeri, cari hisse senedi fiyatı ile tedavüldeki tüm hisse senetlerinin çarpımıdır, net defter değeri tüm varlıklar eksi tüm yükümlülüklerdir. Oran bize ne kadar olduğunu söylüyor
- Değerleme Yöntemleri Değerleme Yöntemleri Bir şirketi süreklilik arz eden bir işletme olarak değerlendirirken kullanılan üç ana değerleme yöntemi vardır: DCF analizi, karşılaştırılabilir şirketler ve emsal işlemler. Bu değerleme yöntemleri yatırım bankacılığı, öz sermaye araştırması, özel sermaye, kurumsal gelişim, birleşme ve devralmalar, kaldıraçlı satın almalar ve finansmanda kullanılmaktadır.