İlk Halka Arz (IPO), hisse senetlerinin ilk satışıdır Hisse Senedi Nedir? Bir şirkette hisse senedi sahibi olan kişiye hissedar denir ve şirketin kalan varlıklarının ve kazançlarının bir kısmını talep etme hakkına sahiptir (şirket feshedilirse). "Hisse senedi", "hisseler" ve "öz sermaye" terimleri birbirinin yerine kullanılmaktadır. bir şirket tarafından halka açıklanmıştır. Halka arzdan önce, bir şirket özel bir şirket olarak kabul edilir, genellikle az sayıda yatırımcı (kurucular, arkadaşlar, aile ve risk sermayecileri gibi işletme yatırımcıları) Risk Sermayesi Risk sermayesi, erken aşamaya fon sağlayan bir finansman şeklidir, Hisse senedi veya mülkiyet payı karşılığında yüksek büyüme potansiyeline sahip yeni gelişen şirketler.Girişim kapitalistleri başlangıç şirketlerine yatırım yapma riskini alır,şirketler başarıya ulaştığında önemli getiri elde etmeleri ümidiyle. veya melek yatırımcılar Melek Yatırımcı Melek yatırımcı, sahiplik öz sermayesi veya dönüştürülebilir borç karşılığında yeni kurulan işletmeler için sermaye sağlayan bir kişi veya şirkettir. İşletmenin zor erken aşamalardan geçmesine yardımcı olmak için tek seferlik bir yatırım veya devam eden bir sermaye enjeksiyonu sağlayabilirler. ). Bir şirket halka arzdan geçtiğinde, genel halk ilk kez hisse satın alabilir ve şirketin bir kısmına sahip olabilir. Halka arz genellikle “halka açılma” olarak adlandırılır ve yüklenim süreci tipik olarak bir yatırım bankası tarafından yönetilir. IBD - Yatırım Bankacılığı Bölümü IBD, genel yatırım bankası içindeki Yatırım Bankacılığı Bölümü için bir kısaltmadır. IBD, şirketler, kurumlar ve kuruluşlarla çalışmaktan sorumludur.ve hükümetler sermaye artırımı (öz sermaye, borç ve karma piyasalarda yüklenim) ve birleşme ve devralmalar yürütmek için.
Şirketlerin Halka Arz Yapmasının Nedenleri
Büyümek isteyen şirketler, sermaye toplamak için genellikle İlk Halka Arz kullanırlar. Halka arzın en büyük avantajı, toplanan ek sermayedir. Toplanan sermaye, ilave mülk, tesis ve ekipman satın almak için kullanılabilir PP&E (Mülk, Tesis ve Ekipman) PP&E (Mülk, Tesis ve Ekipman), bilançoda bulunan temel duran varlıklardan biridir. PP&E, Sabit Varlıkların Yatırım Harcamaları, Amortisman ve Satın Almalarından / Elden Çıkarmalarından etkilenir. Bu varlıklar, bir şirketin faaliyetlerinin ve gelecekteki harcamalarının (KKD) finansal planlamasında ve analizinde, araştırma ve geliştirmeye (Ar-Ge) fon sağlamada, mevcut borcu genişletmede veya ödemede önemli bir rol oynar. Ayrıca, tipik olarak bir potansiyel yeni müşteri dalgası oluşturan bir halka arz yoluyla bir şirket hakkında artan bir farkındalık vardır.
ABD'deki En Büyük Halka Arzlar:
- 25 milyar ABD doları artışla Alibaba Grubu Halka Arz (Eylül 2014)
- 17,9 milyar ABD doları toplanan Visa IPO (Mart 2008)
- 16 milyar ABD doları artışla Facebook halka arz (Mayıs 2012)
- 5,8 milyar ABD doları artışla General Motors halka arz (Kasım 2017)
Ek olarak, özel yatırımcılar / kurucu ortaklar / risk sermayedarları, bir çıkış stratejisi olarak bir halka arz kullanabilir. Örneğin Facebook halka açıldığında, Mark Zuckerberg 1,1 milyar ABD doları değerinde yaklaşık 31 milyon hisse sattı. Halka arz, risk sermayedarlarının önemli miktarda para kazanmasının en yaygın yollarından biridir.
Halka açmanın en önemli nedeni… para toplamak!
İlk Halka Arzdaki (IPO) Adımlar
İlk Halka Arzın ilk adımı, halka arzın üstesinden gelmek için bir yatırım bankası veya banka kiralamaktır. Yatırım bankaları, birinin başı çekmesiyle birlikte çalışabilir veya bir banka tek başına çalışabilir.
Ardından, IPO'ya dahil olan herkes - yönetim ekibi, denetçiler, muhasebeciler, sigortacı bankalar, avukatlar ve Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) uzmanları - teklifi tartışmak ve dosyalama zamanını belirlemek için bir toplantıya katılır. Sigortalama sürecinin tamamı boyunca benzer toplantılar gerçekleşir.
Toplantıdan sonra, tescil beyanlarının doğru olduğundan emin olmak için şirkette durum tespiti yapılması gerekmektedir. Görevler arasında piyasa durum tespiti, yasal ve IP durum tespiti, finansal ve vergi durum tespiti yer alır.
Durum tespitinin nihai sonucu S-1 Tescil Beyanıdır. Açıklamadaki bilgiler, geçmiş mali tabloları, önemli verileri, şirket genel bakışını, risk faktörlerini ve daha fazlasını içerir.
Bankacıları ve analistleri şirket hakkında eğitmek için S-1 Tescil Beyannamesi verildikten sonra halka arz öncesi analist toplantısı yapılır. Bankacılar ve analistler de şirketin yatırımcılara nasıl satılacağı konusunda bilgilendirilir. Bir ön izahname de hazırlanabilir.
Ön pazarlama, kurumsal yatırımcıların sektör ve şirketten hoşlanıp hoşlanmadığını ve hisse başına ödemek isteyecekleri fiyatı belirlemek için yapılır. Dahili değerleme ile bağlantılı olarak, bankalar tarafından arz için bir fiyat aralığı belirlenir. S-1 Kayıt Beyanı fiyat aralığı ile değiştirildi.
Pazarlama öncesi çalışmalar ve S-1 Tescil Beyanı tamamlandıktan sonra, yönetim ekibi yatırımcılarla buluşmak ve şirketi pazarlamak için dolaşıyor. Yatırımcıların hisse adedi ve ödemeye razı oldukları bedel için emirler belirlendiği için çok önemli bir süreçtir. Fiyat aralığı daha da revize edilebilir.
Yönetim ekibi, siparişlere göre anlaşmanın nihai fiyatına karar vermek için yatırım bankaları ile bir araya gelecek. Çok fazla sipariş varsa (aşırı talep), şirket hisseleri daha yüksek fiyatlandıracaktır.
Halka arz fiyatlandırıldığında, yatırım bankaları yatırımcılara hisse tahsis edecek ve hisse senedi, halkın alıp satması için piyasada işlem görmeye başlayacaktır.
Herkese Açık Bir Listeden Kaynaklanan Zorluklar
Halka açılmanın faydaları olsa da dikkate alınması gereken önemli dezavantajlar da vardır. İlk Halka Arz (IPO), altı aydan bir yıla kadar sürebilir. Bu süre zarfında, şirketin yönetim ekibi muhtemelen IPO'ya odaklanır ve işin diğer alanlarının zarar görmesi için bir potansiyel yaratır.
Amerika Birleşik Devletleri'nde halka açık şirketler, Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) tarafından izlenir. Halka açık şirketler binlerce hissedardan oluşur ve kural ve düzenlemelere tabidir. Üç ayda bir yönetim kurulu oluşturulmalı ve denetlenebilir mali ve muhasebe bilgileri sağlanmalıdır. Halka açılma pahalı bir süreçtir, bu nedenle tarihsel olarak yalnızca güçlü temellere ve yüksek karlılık potansiyeline sahip özel şirketler bir halka arzdan geçer. Son olarak, halka açık bir şirketin bilgileri, rakipler için faydalı olabilecek çevrimiçi olarak hazırdır.
Şirket Değerlemesi
Yatırım bankacıları Yatırım Bankacıları ne yapar? Yatırım Bankacıları ne yapar? Yatırım bankacıları haftada 100 saat çalışarak araştırma, finansal modelleme ve bina sunumları yapabilirler. Bankacılık sektöründe en çok beğenilen ve mali açıdan ödüllendirici pozisyonlardan bazılarına sahip olmasına rağmen, yatırım bankacılığı aynı zamanda en zorlu ve zor kariyer yollarından biridir, Guide to IB, şirketin halka açılmasına değer vermeye çalışırken çok zaman harcıyor. Nihayetinde, teklife katılmaya karar verdiklerinde ve borsada işlem görmeye başladıktan sonra hisse alıp sattıklarında şirketin değerinin ne olduğuna karar veren yatırımcılar olacaktır.
Bankacıların halka açılmadan önce şirketi değerlendirmek için kullandıkları başlıca yöntemler şunlardır:
- Finansal modelleme Finansal Modelleme Nedir Finansal modelleme, bir şirketin finansal performansını tahmin etmek için Excel'de gerçekleştirilir. Finansal modellemenin ne olduğuna, bir modelin nasıl ve neden oluşturulacağına genel bakış. (indirgenmiş nakit akışı analizi / DCF analizi)
- Karşılaştırılabilir şirket analizi Karşılaştırılabilir Şirket Analizi Karşılaştırılabilir Şirket Analizi Nasıl Gerçekleştirilir. Bu kılavuz, karşılaştırılabilir şirket analizini ("Kompozisyonlar") nasıl oluşturacağınızı adım adım gösterir, ücretsiz bir şablon ve birçok örnek içerir. Comps, benzer halka açık şirketlerin oranlarına bakan ve bunları başka bir işletmenin değerini elde etmek için kullanan göreceli bir değerleme metodolojisidir.
- Emsal işlem analizi Emsal İşlem Analizi Emsal işlem analizi, geçmiş M&A işlemlerinin bugün karşılaştırılabilir bir işi değerlemek için kullanıldığı bir şirket değerleme yöntemidir. Yaygın olarak "emsaller" olarak anılan bu değerleme yöntemi, genellikle analistler tarafından hazırlanan bir birleşme / devralmanın parçası olarak tüm bir işletmeye değer vermek için kullanılır
Bu üç yöntemi birleştirerek, bankacılar, bir yatırımcının işletme için ödemeye istekli olacağı makul bir değer olduğunu düşündükleri şey üzerinde üçgenleme yapabilirler.
Değerleme, bir bilimden çok bir sanat olabilir ve bu nedenle, birçok halka arzın ticaretin ilk birkaç gününde çok fazla dalgalanma vardır.
Daha fazla bilgi edinmek için Finans'ın iş değerleme teknikleri kursuna göz atın.
Halka Arz Düşük Fiyatlandırması
Yukarıda bahsedilen tüm değerleme çalışmalarına rağmen, şirketler halka açıldığında düşük IPO fiyatlandırmasının oluşma eğilimi hala var (yani, kasıtlı olarak ilk günkü işlem fiyatından önemli ölçüde daha düşük fiyatlandırılıyorlar). Örneğin, LinkedIn Corporation hisse başına 45 $ 'dan halka açıldı ancak gün sonunda 122 $' a kadar yükseldi. Buna genellikle "masada para bırakmak" denir.
Halka arzın sigortalanması bir şirket için felaket olabilir. A Şirketinin bir milyonluk halka arzını hisse başına 20 $ olarak fiyatlandırdığını varsayalım. Hisseler hisse başına 40 dolardan işlem görmeye başlarsa, bu, halka arzın düşük fiyatlı olmaması durumunda A şirketinin 40 milyon dolar (1 milyon * 40 dolar) kazanabileceği halde 20 milyon dolar (1 milyon * 20 dolar) aldığını gösterir.
Kurumsal finansta halka arzların neden düşük fiyatlandırıldığına dair popüler bir teori, aşağıdaki örnekle açıklanabilir:
Bir halka arz'a yatırım yapan iki yatırımcı kategorisi olduğunu varsayalım - içeriden ve piyasanın geri kalanı (dışarıdan gelenler). İçeriden öğrenenler, şirketin gerçek değerini bilir ve aşırı fiyatlandırılırsa uzak durur. Halka arzın düşük fiyatlı olması durumunda, içeriden kişiler hisseleri satın alacak.
Yabancılar şirketin gerçek değerini bilmiyor, ancak içeridekilerin bildiğini biliyor. Bu bilgiyle, dışarıdan gelenler içeriden birinin eylemine uyacaktır:
- Halka arzın fiyatı düşükse, herkes hisse satın alır.
- Halka arz aşırı fiyatlandırılırsa, içeridekiler satın almayacak. Bunu bilen yabancılar da adağı satın almayacaklar.
Dolayısıyla, teklifi düşük fiyatlandırmak ihraççının ve bankasının yararınadır.
Diğer kaynaklar
İlk halka arzın yüklenim sürecini anlamak için bu kılavuzu okuduğunuz için teşekkür ederiz! Finansın misyonu, kariyerinizi ilerletmenize yardımcı olmaktır ve bunu göz önünde bulundurarak, aşağıdaki ek Finans kaynakları yolunuzda size yardımcı olacaktır:
- Öz Sermaye Piyasaları Öz Sermaye Sermaye Piyasası (ECM) Öz sermaye piyasası, finansal kurumların ve şirketlerin finansal araç ticareti yapmak için etkileşimde bulundukları sermaye piyasasının bir alt kümesidir.
- Değerleme Yöntemleri Değerleme Yöntemleri Bir şirketi süreklilik arz eden bir işletme olarak değerlendirirken kullanılan üç ana değerleme yöntemi vardır: DCF analizi, karşılaştırılabilir şirketler ve emsal işlemler. Bu değerleme yöntemleri yatırım bankacılığı, öz sermaye araştırması, özel sermaye, kurumsal gelişim, birleşme ve devralmalar, kaldıraçlı satın almalar ve finansmanda kullanılmaktadır.
- Birleşme ve Satın Alma Süreci Birleşme Satın Alma Birleşme ve Satın Alma Süreci Bu kılavuz, birleşme ve satın alma sürecindeki tüm adımlarda size yol gösterir. Birleşmelerin, satın almaların ve anlaşmaların nasıl tamamlandığını öğrenin. Bu kılavuzda, satın alma sürecini baştan sona, çeşitli edinen türlerini (stratejik ve finansal satın almalar), sinerjilerin önemini ve işlem maliyetlerini özetleyeceğiz.
- Finansal Modelleme Kılavuzu Ücretsiz Finansal Modelleme Kılavuzu Bu finansal modelleme kılavuzu, varsayımlar, etmenler, tahmin, üç ifadeyi bağlama, DCF analizi ve daha fazlası hakkında Excel ipuçlarını ve en iyi uygulamaları kapsar.