Tipik bir projeyi analiz ederken, iki göstergeyi kullanarak iki farklı projeyi karşılaştırırken çelişkili sonuçlar ortaya çıktığından, NPV ile IRR tarafından döndürülen rakamları birbirinden ayırmak önemlidir.
Tipik olarak, bir proje daha büyük bir IRR sağlayabilirken, rakip bir proje daha yüksek bir NPV gösterebilir. Ortaya çıkan fark, iki proje arasındaki nakit akışındaki farklılıktan kaynaklanıyor olabilir. Önce iki indirim oranının ne anlama geldiğine bir göz atalım.
NPV nedir?
NPV, Net Bugünkü Değer anlamına gelir Net Bugünkü Değer (NPV) Net Bugünkü Değer (NPV), bugüne kadar iskonto edilmiş bir yatırımın tüm ömrü boyunca gelecekteki tüm nakit akışlarının (pozitif ve negatif) değeridir. NPV analizi, bir iç değerleme biçimidir ve bir işletmenin değerini, yatırım güvenliğini belirlemek için finans ve muhasebe genelinde yaygın olarak kullanılır ve bugün indirgenmiş bir projenin yaşam döngüsü boyunca olumlu ve olumsuz gelecekteki nakit akışlarını temsil eder. NPV, içsel bir değerlendirmeyi temsil eder ve yatırım güvenliğini belirlemek, yeni girişimleri değerlendirmek, bir işletmeye değer vermek veya bir maliyet azaltma gerçekleştirmenin yollarını bulmak için kullanıldığı muhasebe ve finansta uygulanabilir.
IRR nedir?
IRR veya İç Getiri Oranı İç Getiri Oranı (IRR) İç Getiri Oranı (IRR), bir projenin net bugünkü değerini (NPV) sıfır yapan iskonto oranıdır. Diğer bir deyişle, bir proje veya yatırımdan elde edilecek beklenen bileşik yıllık getiri oranıdır. sermaye bütçelemesinde geçerli bir ölçü biçimidir Sermaye Bütçelemesi En İyi Uygulamaları Sermaye bütçelemesi, şirketlerin hangi sermaye yoğun projeleri takip etmeleri gerektiği konusunda izledikleri karar verme sürecini ifade eder. Bu tür sermaye-yoğun projeler, yeni bir fabrika açmaktan önemli bir işgücü genişlemesine, yeni bir pazara girmeye veya yeni ürünlerin araştırma ve geliştirilmesine kadar her şey olabilir. . Olası bir ticari girişimin karlılığını tahmin etmek için kullanılır. Metrik, nakit akışlarının NPV'sini sıfıra eşitleyen bir iskonto oranı olarak çalışır.
NPV ile IRR Arasındaki Farklar
NBD yaklaşımı altında, bugünkü değer, bir projenin gelecekteki nakit akışını, kesme oranları olarak bilinen önceden tanımlanmış oranlarda indirgeyerek hesaplanabilir. Bununla birlikte, IRR yaklaşımı altında, nakit akışı, bugünkü değere eşit olan bir deneme yanılma yöntemi kullanılarak uygun oranlarda iskonto edilir. Bugünkü değer, yapılan yatırıma eşit bir tutara göre hesaplanır. IRR tercih edilen yöntemse, indirim oranı genellikle NPV'de olduğu gibi önceden belirlenmiş değildir.
NPV, sermaye maliyetinin değerinin veya piyasa faiz oranının farkına varır. Yatırım yapılan tutardan cari piyasa oranlarında öngörülen kazançları geri kazanmak için bir projeye yatırılması gereken miktarı alır.
Öte yandan, IRR yaklaşımı, piyasadaki hakim faiz oranına bakmaz ve amacı, yatırılan tutardan kazanç elde edilmesini teşvik edecek maksimum faiz oranlarını bulmaktır.
NPV'nin varsayımı, ara nakit akışının kesme oranında yeniden yatırılması, IRR yaklaşımı altında, hakim iç getiri oranında bir ara nakit akışı yatırılmasıdır. NPV'den elde edilen sonuçlar, benzer koşullar altında IRR'den elde edilen rakamlarla bazı benzerlikler gösterirken, her iki yöntem de koşulların farklı olduğu durumlarda çelişkili sonuçlar sunar.
NPV'nin önceden tanımlanmış kesim oranları, ikiden fazla proje teklifinin sıralanması söz konusu olduğunda IRR'ye kıyasla oldukça güvenilirdir.
NBD ve IRR Kapsamındaki Sonuçların Benzerlikleri
Her iki yöntem de bağımsız yatırım projesi teklifleri söz konusu olduğunda "kabul etme veya reddetme" kararlarıyla ilgili karşılaştırılabilir sonuçlar gösterir. Bu durumda, iki teklif rekabet etmez ve piyasadaki minimum getiri oranına göre kabul edilir veya reddedilir.
Geleneksel teklifler genellikle ilk aşamada bir nakit çıkışı içerir ve genellikle bir dizi nakit girişi izler. Karar verme sürecinde bu tür benzerlikler ortaya çıkar. NPV ile, teklifler genellikle net pozitif bir değere sahiplerse kabul edilirken, ortaya çıkan IRR'nin mevcut kesme oranına kıyasla daha yüksek bir değere sahip olması durumunda IRR genellikle kabul edilir. Net bugünkü değeri pozitif olan projeler, temel değerden daha yüksek bir iç getiri oranı da gösterir.
NPV ile IRR Arasındaki Çatışmalar
Kalan bloğun kabulünü engelleyecek şekilde rekabet eden, birbirini dışlayan projeler durumunda, NPV ve IRR genellikle çelişkili sonuçlar verir. NPV, proje yöneticisinin veya mühendisin bir proje teklifini kabul etmesine neden olabilirken, iç getiri oranı diğerini en uygun olarak gösterebilir. Böyle bir çatışma, bir dizi sorundan dolayı ortaya çıkar.
Birincisi, değerlendirmeye tabi tutulan proje tekliflerinin sermaye harcaması miktarındaki önemli farklılıklar nedeniyle çelişkili sonuçlar ortaya çıkmaktadır. Bazen, nakit akış zamanlaması ve proje tekliflerinin kalıplarındaki farklılıklar veya önerilen projelerin beklenen hizmet süresindeki farklılıklar nedeniyle çatışma ortaya çıkar.
Zor durumlarla karşılaşıldığında ve iki rakip proje arasında bir seçim yapılması gerektiğinde, kesme oranı veya uygun bir sermaye maliyeti kullanarak daha büyük bir pozitif net değere sahip bir proje seçmek en iyisidir.
Yukarıda belirtilen iki seçeneğin işe yaramasının nedeni, bir şirketin hedefinin hissedarının servetini maksimize etmek olmasıdır ve bunu yapmanın en iyi yolu en yüksek net bugünkü değere sahip bir proje seçmektir. Böyle bir proje, hisse fiyatı ve hissedarların serveti üzerinde olumlu bir etki yaratır.
Dolayısıyla, NPV, IRR'ye kıyasla çok daha güvenilirdir ve birbirini dışlayan projeleri sıralarken en iyi yaklaşımdır. Aslında, NPV, yatırımları sıralarken en iyi kriter olarak kabul edilir.
Son söz
Hem NPV hem de IRR sağlam analitik araçlardır. Ancak, her zaman hemfikir değiller ve bize bilmek istediklerimizi söylemiyorlar, özellikle de eşit derecede uygun alternatiflere sahip iki rakip proje olduğunda. Bununla birlikte, çoğu proje yöneticisi NPV'yi kullanmayı tercih eder çünkü birbirini dışlayan projeleri sıralarken en iyisi olarak kabul edilir.
Daha fazla kaynak
Finance, küresel Finansal Modelleme ve Değerleme Analistinin (FMVA) ™ FMVA® Sertifikasyonunun resmi sağlayıcısıdır Amazon, JP Morgan ve Ferrari sertifikasyon programı gibi şirketler için çalışan 350.600'den fazla öğrenciye katılın ve herkesin dünya çapında bir finansal analist olmasına yardımcı olmak için tasarlanmıştır . Kariyerinizi ilerletmeye devam etmek için aşağıdaki ek kaynaklar faydalı olacaktır:
- Sermaye Maliyeti Sermaye Maliyeti Sermaye maliyeti, bir işletmenin değer üretmeden önce kazanması gereken minimum getiri oranıdır. Bir işletme kar elde etmeden önce, en azından faaliyetini finanse etme maliyetini karşılamaya yetecek kadar gelir elde etmelidir.
- İskonto Oranı İskonto Oranı Kurumsal finansta, iskonto oranı, gelecekteki nakit akışlarını bugünkü değerine indirmek için kullanılan getiri oranıdır. Bu oran genellikle bir şirketin Ağırlıklı Ortalama Sermaye Maliyeti (WACC), gerekli getiri oranı veya yatırımcıların yatırım riskine göre kazanmayı bekledikleri engel oranıdır.
- Engel Oranı Engel Oranı Tanımı Minimum kabul edilebilir getiri oranı (MARR) olarak da bilinen engel oranı, yatırımcıların bir yatırımda almayı bekledikleri minimum gerekli getiri oranı veya hedef orandır. Oran, sermaye maliyeti, ilgili riskler, iş genişlemesindeki mevcut fırsatlar, benzer yatırımların getiri oranları ve diğer faktörler değerlendirilerek belirlenir.
- Proje Finansmanı Proje Finansmanı - Bir Primer Proje finansmanı astarı. Proje finansmanı, bir projenin tüm yaşam döngüsünün finansal analizidir. Tipik olarak, bir maliyet-fayda analizi,