Varlık takası, sabit ve değişken varlıkları takas eden iki taraf arasındaki bir türev sözleşmesidir. İşlemler, Tezgah Üstü (OTC) Tezgah Üstü (OTC), resmi borsalar dışında ve bir değişim düzenleyicisinin gözetimi olmaksızın gerçekleştirilen iki karşı taraf arasında menkul kıymet alım satımıdır. OTC ticareti, satıcı ağları aracılığıyla tezgah üstü piyasalarda (fiziksel konumu olmayan merkezi olmayan bir yer) yapılır. işlemin her iki tarafı tarafından kararlaştırılan miktara göre.
Esasen varlık swapları, bir tahvilin sabit kupon faiz oranlarını LIBOR'a göre düzeltilmiş değişken oranlarla ikame etmek için kullanılabilir. Takasın amacı, farklı risk türlerine karşı korunmak için referans varlık üzerindeki nakit akışının şeklini değiştirmektir. Riskler, faiz riskini, kredi riskini içerir. Kredi Riski Kredi riski, herhangi bir tarafın herhangi bir finansal sözleşmenin hüküm ve koşullarına ve daha fazlasına uymamasından kaynaklanabilecek zarar riskidir.
Normalde bir varlık takası, yatırımcının bir tahvil pozisyonu almasıyla başlar. Ardından, yatırımcı banka aracılığıyla tahvilin sabit faizini değişken faizle takas edecektir. Bu, yatırımcının bankaya sabit oranı ödeyeceği anlamına gelir, ancak genellikle Londra Bankalararası Teklif Oranı'nın kısaltması olan LIBOR LIBOR LIBOR'a dayanan değişken bir oran alacaklardır ve Birleşik Krallık bankalarının uyguladığı faiz oranını ifade eder. vadesi bir günden 12 aya kadar olan kısa vadeli bir kredi için diğer finans kuruluşları. LIBOR, bankanın kısa vadeli faiz oranları için bir kıyaslama tabanı görevi görür.
Özet
- Varlık takası, sabit ve değişken varlıkları takas eden iki taraf arasındaki bir türev sözleşmesidir.
- Bir varlık takasında, yatırımcı bankaya sabit bir oran ödeyecek ve karşılığında değişken bir oran alacak.
- Varlık swapları, referans varlık üzerindeki farklı risklere karşı koruma sağlamaya hizmet eder.
Nasıl çalışır
Diyelim ki bir alıcı bir tahvil satın almak istiyor ancak temerrüt veya iflas kredi riskinden korkuyor İflas İflas, bakiyesini geri ödeyemeyen bir insan veya insan olmayan kuruluşun (bir firma veya devlet kurumu) yasal statüsüdür. alacaklılara borçlar. Şirketin. Örneğin, alıcı on yıl boyunca bir petrol ve gaz şirket tahvili satın almak isteyebilir, ancak 5. Yıl civarında olası bir temerrütten korkar Doğal olarak, alıcı böyle bir kredi riskine karşı korunmak isteyecektir, böylece bir varlığa girebilirler. takas.
Değişimi iki adıma ayıralım.
İlgili iki ana taraf vardır: 1) alıcı / yatırımcı ve 2) tahvil satıcısı.
Adım 1 : Başlangıç olarak, tahvil alıcısı tahvil satıcısından “kirli fiyat” (paranın tam fiyatı artı tahakkuk eden faiz) karşılığında tahvil satın alır.
Adım 2 : Tahvil alıcısı ve satıcısı, satıcının alıcıya LIBOR bazlı değişken kupon vermesi karşılığında satıcıya tahvil kupon oranlarına eşdeğer sabit kupon ödemesi ile sonuçlanan bir sözleşme müzakere edeceklerdir. Takasın değeri, satıcının LIBOR üzerinde veya altında ödediği spread olacaktır. İki şeye dayanmaktadır:
- Varlığın piyasa oranına göre kupon değerleri.
- Tahakkuk eden faiz ve nominal değere kıyasla temiz fiyat primi veya iskonto.
Takas, orijinal kuponla aynı vadeyi paylaşır. Bu, tahvilin temerrüde düşmesi durumunda, alıcının yine de LIBOR'a dayalı değişken kuponu +/- satıcıdan spread alacağı anlamına gelir.
Orijinal petrol ve gaz şirket tahvili örneğine bakalım. 5. Yılda tahvilin temerrüde düştüğünü varsayalım. Tahvil artık sabit kuponları ödemeyecek olsa da, bankanın alıcıya vade sonuna kadar sürekli değişken faiz ödemesi gerekecektir. Alıcının asıl riske karşı nasıl korunma sağladığıdır.
Varlık Takası Örneği
Gerçek sayılarla belirli bir örneğe bakalım. Aşağıdaki bilgilerle riskli bir bağ arıyoruz.
- Para birimi: Amerikan Doları
- Sayı: 31 Mart 2020
- Vade: 31 Mart 2025
- Kupon:% 7 (yıllık oran)
- Fiyat ( Kirli ) *: % 105
- Takas Oranı:% 6
- Fiyat Primi:% 0,5
- Kredi Derecelendirme: BBB
* Kirli Fiyat: Kupon oranına göre tahakkuk eden faizi içeren bir tahvilin maliyetidir.
Örneğimizi yukarıda listelenen adımlarla parçalayalım.
Adım 1 : Alıcı,% 7 sabit kupona ek olarak nominal değerin% 105'ini ödeyecektir. Takas oranının% 6 olduğunu varsayıyoruz. Alıcı, satıcı ile takasa girdiğinde, alıcı LIBOR +/– spread karşılığında sabit kuponları ödeyecektir.
Adım 2 : Varlık takas fiyatı (spread) sabit kupon oranı, takas oranı ve fiyat primi ile hesaplanır. Burada sabit kupon oranı% 7, takas oranı% 6 ve takasın ömrü boyunca fiyat primi% 0,5'tir.
Varlık Farkı = Sabit Kupon Oranı - Takas Oranı - Fiyat Primi
Varlık Dağılımı =% 7 -% 6 -% 0,5 = % 0,5
Adım 1 ve 2, net% 0,5'lik bir dağılımla sonuçlanacaktır. Varlık takası LIBOR +% 0,5 (veya LIBOR artı 50 bps) olarak kote edilecektir.
Örneğin, 2025'te vadesine hala üç yıl kalmış olmasına rağmen tahvilin 2022'de temerrüde düştüğünü varsayalım. Takasın kuponla aynı vadeyi paylaştığını unutmayın. Bu, tahvil artık kupon ödemeyecek olmasına rağmen, satıcının alıcıya 2025 yılına kadar LIBOR +% 0,5 ile ödeme yapmaya devam edeceği anlamına gelir. Bu, alıcının kredi riskinden başarıyla korunmasına bir örnektir.
Daha fazla kaynak
Finans, Sertifikalı Bankacılık ve Kredi Analisti (CBCA) ™ CBCA ™ Sertifikasyonunun resmi sağlayıcısıdır Sertifikalı Bankacılık ve Kredi Analisti (CBCA) ™ akreditasyonu, finans, muhasebe, kredi analizi, nakit akışı analizini kapsayan kredi analistleri için küresel bir standarttır sözleşme modellemesi, kredi geri ödemeleri ve daha fazlası. Herhangi birini birinci sınıf bir finansal analiste dönüştürmek için tasarlanmış sertifika programı.
Birinci sınıf bir finansal analist olmanıza ve kariyerinizi tam potansiyelinize kadar ilerletmenize yardımcı olmak için bu ek kaynaklar çok yardımcı olacaktır:
- Uygulanabilir Federal Oran (AFR) Uygulanabilir Federal Oran (AFR) Geçerli federal oran (AFR), kişisel krediler için geçerli olan faiz oranıdır. ABD yasalarına göre bu tür krediler için geçerli minimum orandır.
- Kredi Yayımı Kredi Yayılımı Kredi marjı, aynı vadede ancak farklı kredi notlarına sahip iki farklı borçlanma aracının getirisi (getirisi) arasındaki farktır. Başka bir deyişle, kredi marjı, farklı kredi nitelikleri nedeniyle getirilerdeki farktır.
- Temerrüt Olasılığı Temerrüt Olasılığı (PD), bir borçlunun kredi geri ödemelerinde temerrüde düşme olasılığıdır ve bir yatırımdan beklenen zararı hesaplamak için kullanılır.
- Emtia Ticaret Rehberi Emtia Ticaret Sırları Başarılı emtia tüccarları, emtia ticareti sırlarını bilir ve farklı finansal piyasaların alım satımını ayırt eder. Emtia ticareti, ticaret hisselerinden farklıdır.