Risksiz getiri oranı, bir yatırımcının sıfır risk taşıyan bir yatırımdan kazanmayı bekleyebileceği faiz oranıdır. Uygulamada, risksiz oran genellikle 3 aylık devlet Hazine bonosu Hazine Bonosu (Hazine Bonosu) Hazine Bonosu (veya kısaca Hazine Bonosu) için ödenen faize eşit olarak kabul edilir. ABD Hazinesi tarafından birkaç günden 52 haftaya (bir yıl) kadar değişen vadelerle ihraç edilmektedir. Birleşik Devletler Hükümeti'nin tam inancı ve kredisi ile desteklendikleri için en güvenli yatırımlar arasında kabul edilirler. , genellikle bir yatırımcının yapabileceği en güvenli yatırımdır. Risksiz oran teorik bir sayıdır, çünkü teknik olarak tüm yatırımlar bir çeşit risk taşır, burada açıklandığı gibi Risk ve Getiri Yatırımda, risk ve getiri yüksek oranda ilişkilidir.Yatırımın artan potansiyel getirisi genellikle artan riskle el ele gider. Farklı risk türleri arasında projeye özgü risk, sektöre özgü risk, rekabetçi risk, uluslararası risk ve piyasa riski bulunur. . Bununla birlikte, T-fatura oranına risksiz oran olarak atıfta bulunmak yaygın bir uygulamadır. Hükümetin menkul kıymetlerinde temerrüde düşmesi mümkün olsa da, bunun gerçekleşme olasılığı çok düşüktür.
Risksiz oranlı menkul kıymet, yatırımcıdan yatırımcıya farklılık gösterebilir. Genel kural, bonoları belirli bir para biriminde sunan en istikrarlı hükümet organını düşünmektir. Örneğin, ABD doları cinsinden işlem gören menkul kıymetlere yatırım yapan bir yatırımcı ABD T-bono oranını kullanmalıdır, oysa Euro veya Frank cinsinden işlem gören menkul kıymetlere yatırım yapan bir yatırımcı İsviçre veya Alman T-bonosu kullanmalıdır.
Risksiz oran sermaye maliyetini nasıl etkiler?
Risksiz oran, öz sermaye maliyetinin hesaplanmasında kullanılır Özkaynak Maliyeti Özkaynak Maliyeti, bir hissedarın bir işletmeye yatırım yapmak için ihtiyaç duyduğu getiri oranıdır. Gerekli getiri oranı, yatırımla ilişkili risk düzeyine dayanır (CAPM Sermaye Varlığı Fiyatlandırma Modeli (CAPM) kullanılarak hesaplanır Sermaye Varlığı Fiyatlandırma Modeli (CAPM), beklenen getiri ve risk arasındaki ilişkiyi açıklayan bir modeldir. CAPM formülü, bir menkul kıymetin getirisinin, bir işletmenin ağırlıklı ortalama sermaye maliyetini etkileyen, risksiz getiri artı risk primine eşit olduğunu gösterir. WACC WACC, bir firmanın Ağırlıklı Ortalama Sermaye Maliyeti ve öz sermaye ve borç dahil olmak üzere harmanlanmış sermaye maliyetini temsil eder. WACC formülü = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)) şeklindedir.Bu kılavuz, ne olduğu, neden kullanıldığı, nasıl hesaplanacağı hakkında genel bir bakış sunacak ve ayrıca indirilebilir bir WACC hesaplayıcısı sağlayacaktır. Aşağıdaki grafik, risksiz orandaki değişikliklerin bir işletmenin özkaynak maliyetini nasıl etkileyebileceğini göstermektedir:
Nerede:
CAPM (Re) - Özkaynak Maliyeti
Rf - Risksiz Oran
β - Beta Beta Bir yatırım menkul kıymetinin (yani bir hisse senedi) beta (β), tüm piyasaya göre getiri oynaklığının bir ölçüsüdür. Risk ölçüsü olarak kullanılır ve Sermaye Varlığı Fiyatlandırma Modelinin (CAPM) ayrılmaz bir parçasıdır. Daha yüksek betaya sahip bir şirket daha büyük riske ve aynı zamanda daha fazla beklenen getiriye sahiptir.
Rm - Piyasa Riski Primi Piyasa Riski Primi Piyasa riski primi, bir yatırımcının risksiz varlıklar yerine riskli bir piyasa portföyüne sahip olmasından beklediği ek getiridir.
Rf'deki bir artış, piyasa riski priminin artmasına neden olacaktır. Bunun nedeni, yatırımcılar daha yüksek risksiz getiri elde edebildiklerinden, yatırımcıların gerekli getiri için yeni standartlarını karşılamak için daha riskli varlıkların öncekinden daha iyi performans göstermesi gerekecek. Diğer bir deyişle, yatırımcılar diğer menkul kıymetleri risksiz faiz oranına göre görece daha yüksek risk olarak algılayacaklardır. Bu nedenle, daha yüksek bir getiri oranı talep edeceklerdir. Risk ve Getiri Yatırımda, risk ve getiri yüksek oranda ilişkilidir. Yatırımın artan potansiyel getirisi genellikle artan riskle el ele gider. Farklı risk türleri arasında projeye özgü risk, sektöre özgü risk, rekabetçi risk, uluslararası risk ve piyasa riski bulunur. daha yüksek riski telafi etmek için.
Piyasa riski priminin risksiz oranla aynı tutarda arttığını varsayarsak, CAPM denklemindeki ikinci dönem aynı kalacaktır. Ancak, ilk dönem artacak ve dolayısıyla CAPM artacaktır. Risksiz oranların düşmesi durumunda zincirleme reaksiyon ters yönde gerçekleşecektir.
Re'deki artışın WACC'yi nasıl artıracağı aşağıda açıklanmıştır WACC WACC, bir firmanın Ağırlıklı Ortalama Sermaye Maliyetidir ve öz sermaye ve borç dahil olmak üzere harmanlanmış sermaye maliyetini temsil eder. WACC formülü = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Bu kılavuz, ne olduğu, neden kullanıldığı, nasıl hesaplanacağı hakkında genel bir bakış sunacak ve ayrıca indirilebilir bir WACC hesaplayıcısı sağlayacaktır:
İşletmenin borç maliyeti, sermaye yapısı ve vergi oranını aynı tutarsak, WACC'nin artacağını görüyoruz. Bunun tersi de doğrudur (yani, azalan bir Re, WACC'nin azalmasına neden olur).
Diğer Hususlar
Bir işletmenin bakış açısından, risksiz oranların yükselmesi stresli olabilir. Şirket, yatırımcılardan istenen daha yüksek getiri oranlarını karşılamak için baskı altında. Böylece, hisse senedi fiyatlarını yukarı çekmek ve karlılık tahminlerini karşılamak yüksek öncelikler haline geliyor.
Bir yatırımcının bakış açısından, yükselen oranlar, kendine güvenen bir hazine ve daha yüksek getiri talep etme kabiliyetine işaret ettiği için iyi bir işarettir.
Geçmiş ABD 3 aylık T-fatura Oranları
Aşağıda, ABD'deki geçmiş 3 aylık T-fatura oranlarının bir grafiği bulunmaktadır:
Kaynak: St. Louis Fed
Tahviller 1940'larda ve 2010'larda% 0,01'e kadar düştü ve 1980'lerde% 16'ya kadar yükseldi. Yüksek tahvil bonosu oranları genellikle özel sektör şirketlerinin iyi performans gösterdiği, kazanç hedeflerini karşıladığı ve zaman içinde hisse senedi fiyatlarını artırdığı müreffeh ekonomik dönemlere işaret eder.
Ek kaynaklar
İlgili konular hakkında daha fazla bilgi edinmek için aşağıdaki Finans kaynaklarına göz atın:
- WACC Hesaplayıcı WACC Hesaplayıcı Bu WACC hesaplayıcısı, sermaye yapısı, öz kaynak maliyeti, borç maliyeti ve vergi oranına dayalı olarak WACC'yi hesaplamanıza yardımcı olur. Ağırlıklı Ortalama Sermaye Maliyeti (WACC), bir şirketin adi hisseler, imtiyazlı hisseler ve borç dahil tüm kaynaklardaki harmanlanmış sermaye maliyetini temsil eder. Her bir sermaye türünün maliyeti ağırlıktır
- Borç Maliyeti Borç Maliyeti Borç maliyeti, bir şirketin borçlularına ve alacaklılarına sağladığı getiridir. Borç maliyeti, değerleme analizi için AOSM hesaplamalarında kullanılmaktadır.
- Sermaye Yapısı Sermaye Yapısı Sermaye yapısı, bir firmanın faaliyetlerini finanse etmek ve varlıklarını finanse etmek için kullandığı borç ve / veya öz sermaye miktarını ifade eder. Bir firmanın sermaye yapısı
- Sermaye Varlıkları Fiyatlandırma Modeli Sermaye Varlığı Fiyatlandırma Modeli (CAPM) Sermaye Varlığı Fiyatlandırma Modeli (CAPM), bir menkul kıymetin beklenen getirisi ile riski arasındaki ilişkiyi tanımlayan bir modeldir. CAPM formülü, bir menkul kıymetin getirisinin, o menkul kıymetin betasına dayalı olarak, risksiz getiri artı risk primine eşit olduğunu gösterir.