Sürdürülebilir büyüme oranı (SGR) modeli olarak da bilinen PRAT modeli, bir şirketin daha fazla borçlanmadan veya özkaynak kullanmadan elde edebileceği optimum büyüme oranını tanımlamak için kullanılır. PRAT modeli, şirketlerin finansal kaldıraçlarını artırmadan satışlarını ve gelirlerini artırmalarına yardımcı olmayı amaçlamaktadır Finansal Kaldıraç Finansal kaldıraç, yeni varlıktan elde edilen gelirin borçlanma maliyetini aşacağı beklentisiyle bir varlık satın almak için kullanılan ödünç para miktarını ifade eder. .
Sürdürülebilir büyüme oranlarına ulaşan şirketler, aşırı kaldıraçlanma ve finansal sıkıntıya girmekten kaçınabilir.
PRAT Modeli Açıklandı
Amerikalı bir profesör olan Robert C. Higgins tarafından icat edilen PRAT modeli, bir şirketin optimum büyüme oranını belirlemek için birkaç değişken kullanır: Değişkenler şunlardır:
- P - Kar marjı
- R - Tutma oranı
- A - Varlık devir hızı
- T - Finansal kaldıraç
Kaldıraç oranının L ile değil T ile temsil edildiğine dikkat edin. Bir şirketin SGR'sini hesaplamak için, dört ölçütü çarpılır. Basitçe söylemek gerekirse, SGR = PRAT.
Pratik Örnek
ABC Ltd.,% 13'lük bir kâr marjı bildirdi, bir varlık devri Varlık Devir Hızı Varlık devri, belirli bir mali yıl veya takvim yılı için ortalama toplam varlıklara göre bir işletmenin ürettiği gelirin değerini ölçen bir orandır. Şirketin gelir elde etmek için hem mevcut hem de sabit varlıkları ne kadar verimli kullandığının bir göstergesidir. kaldıraç oranı ½ olan 2 oranlı olup, kazancının% 60'ı oranında temettü ödemesi yapmaktadır. ABC Ltd.'nin sonsuza kadar büyüyebileceği oranı hesaplayın:
Kazancın% 60'ının kullanıldığını düşünürsek elde kalan miktar% 40'tır.
SGR = PRAT =% 13 * 0,4 * 2 * 0,5 = % 5,2
Varsayımlar
Yukarıdaki rakam, şirketin% 5,2'lik sabit bir oranda büyümeye devam edebileceği anlamına geliyor. Bununla birlikte, PRAT modeli birkaç öncüle dayanmaktadır. Söz konusu şirketin şunları yapmak isteyeceğini varsayar:
- Sabit sermaye yapısıyla çalışma Sermaye Yapısı Sermaye yapısı, bir firmanın faaliyetlerini finanse etmek ve varlıklarını finanse etmek için kullandığı borç ve / veya öz sermaye miktarını ifade eder. Yeni öz sermaye ihraç etmek zorunda kalmadan bir firmanın sermaye yapısı
- Hedef temettü oranını koruyun
- Pazar koşullarının izin verdiği ölçüde satışlarını hızlandırır
Şirket İşlemleri ve PRAT Modeli
Herhangi bir şirketin sürdürülebilir büyüme oranının üzerinde çalışabilmesi için, satışların yanı sıra en yüksek kar marjını sağlayan ürün ve hizmetlerine odaklanması gerekir. Envanter yönetimi, istenen SGR seviyesine ulaşmak için de hayati önem taşır.
PRAT modeli, büyük ölçüde şirketlerin, borçlarını geri alma ve faturaları ödemeyi içeren günlük operasyonlarını ne kadar iyi yönettiklerini değerlendirmelerine yardımcı olur. Kısa vadeli borçları etkin bir şekilde yöneterek, sabit bir nakit akışına sahip olmalarını sağlamaya yardımcı olur.
Yüksek SGR'lerin Sürdürülemezliği
Yüksek bir SGR elde etmek, bir şirketin performansının iyi bir göstergesi olsa da, uzun vadede böyle bir büyüme oranını korumak zor olabilir. Satışlar artmaya devam ettikçe, şirketin satış doygunluk noktasına ulaşması muhtemeldir.
Doygunluk noktası, belirli bir ürün veya hizmetin arzının talebini aştığı ölçüde maksimum potansiyeline ulaştığı noktayı ifade eder. Sorunun üstesinden gelmenin bir yolu, operasyonları kar getirmesi muhtemel bir dizi başka ürüne çeşitlendirmektir.
Bir satış doygunluk noktasına ulaşma riskine rağmen, şirketler yüksek SGR'leri hedeflemelidir. Böyle bir hedef için çalışmazlarsa, durgunluk yaşama riskiyle karşı karşıya kalırlar.
Bir şirket SGR'sini aşan bir hızda büyüdüğünde, dört faktörden biri veya bir kombinasyonu değiştirilmelidir. Normal büyümesi geçici olarak sürdürülebilir oranı aştıysa, herhangi bir açığı finanse etmek için fon ödünç alabilirler. Ancak, fiili büyüme çok uzun bir süre için sürdürülebilir seviyeyi aşarsa, yönetim şu alternatiflerden bir finansal strateji geliştirmelidir: yeni öz sermaye çıkar, finansal kaldıraç oranını kalıcı olarak artır (yani, borç kullanma), temettü ödemelerinde kesinti , kâr marjını artırın veya satışlara göre toplam varlıkların yüzdesini azaltın.
Pratik olarak, çoğu şirket yukarıda bahsedilen çözümlerden herhangi birini değerlendirmekte tereddüt etmektedir. Yeni öz sermaye çıkarırlarsa, yüksek maliyetlere neden olabilirler. Öte yandan, finansal kaldıraç oranını artırmak, yalnızca bir şirketin kullanılmayan borç veya rehin verilebilecek varlıkları elinde tutması durumunda mümkündür. Temettü ödemelerini azaltmayı tercih ederlerse, bu hisse fiyatında bir düşüşe neden olabilir.
Yukarıdaki tüm faktörler, şirketler için yüksek bir SGR seviyesini sürdürmenin ne kadar zor olabileceğini göstermektedir. Köklü şirketlerin çoğunun büyüme oranlarını sürdürülebilir büyüme oranının altındaki seviyelerde tutmasının nedeni budur. Bu tür işletmeler için amaçları, mevcut nakit akışlarının daha verimli kullanımlarını belirleyerek giderlerini aşmalarını sağlamaktır.
Özet
PRAT modeli veya SGR modeli, işletme satışlarının optimum büyüme oranıdır. Aşağıdaki faktörleri dikkate alır: bir şirketin karlılığı, varlık kullanımı, borç (finansal kaldıraç) ve temettü ödemeleri. Şirket, yüksek bir SGR elde etmeyi amaçlasa da, büyüme oranını nasıl koruyacağını da düşünmelidir.
İlgili Okumalar
Finance, Financial Modeling and Valuation Analyst (FMVA) ™ FMVA® Certification'ın resmi sağlayıcısıdır. Amazon, JP Morgan ve Ferrari sertifikasyon programı gibi şirketlerde çalışan 350.600'den fazla öğrenciye katılın ve herkesi birinci sınıf bir finansal analiste dönüştürmek için tasarlanmıştır.
Birinci sınıf bir finansal analist olmanıza ve kariyerinizi tam potansiyelinize ilerletmenize yardımcı olmak için, bu ek Finans kaynakları çok yardımcı olacaktır:
- Mali Tabloların Analizi Mali Tabloların Analizi Mali Tabloların Analizi Nasıl Gerçekleştirilir. Bu kılavuz size marjlar, oranlar, büyüme, likidite, kaldıraç, getiri oranları ve karlılık dahil olmak üzere gelir tablosu, bilanço ve nakit akış tablosunun mali tablo analizini yapmayı öğretecektir.
- Borç vs Özsermaye Finansmanı Borç vs Özsermaye Finansmanı Borç vs Özsermaye Finansmanı - işletmeniz için en iyisi hangisi ve neden? Basit cevap, duruma bağlı olmasıdır. Hisse-borç kararı, birkaçını saymak gerekirse, mevcut ekonomik iklim, işletmenin mevcut sermaye yapısı ve işletmenin yaşam döngüsü aşaması gibi çok sayıda faktöre dayanmaktadır.
- Kaldıraç Oranları Kaldıraç Oranları Kaldıraç oranı, bir ticari işletmenin bilançosundaki, gelir tablosundaki veya nakit akış tablosundaki birkaç başka hesaba karşı katlandığı borç seviyesini gösterir. Excel şablonu
- Değerleme Çarpanları Değerleme Çarpanı Türleri Finansal analizde kullanılan birçok değerleme çarpanı türü vardır. Bu tür katlar, öz sermaye katları ve kurumsal değer katları olarak kategorize edilebilir. İki farklı yöntemde kullanılırlar: karşılaştırılabilir şirket analizi (karşılaştırmalar) veya emsal işlemler (emsaller). Nasıl hesaplanacağına dair örnekleri görün