Ara finansman, bir şirketteki kıdemli borç ile öz sermaye arasındaki boşluğu dolduran bir finansman katmanıdır. İmtiyazlı hisse senedi olarak yapılandırılabilir İmtiyazlı Hisseler İmtiyazlı hisseler (imtiyazlı hisse senedi, imtiyazlı hisseler), şirketin varlıkları üzerinde adi hisse senetleri üzerinde rüçhan hakkı olan bir şirketteki hisse sahipliği sınıfıdır. Hisseler adi hisse senetlerinden daha kıdemli ancak tahviller gibi borçlara göre daha küçüktür. veya teminatsız borç olarak ve yatırımcılara öz sermaye faizine dönüştürme seçeneği sunar. Ara finansman genellikle satın almalar ve işin genişletilmesi gibi büyüme beklentileri için kullanılır.
Aşağıdaki yaygın nedenlerden dolayı birinci derece borç ve öz sermaye finansmanı arasında bir boşluk vardır:
- Stok, Alacak Hesapları Alacak Hesapları (AR), bir işletmenin müşterileri tarafından henüz tam olarak ödenmemiş olan, bilançodaki cari varlık kredili satışlarını temsil eder. Şirketler, şartların kabul edilmesi şartıyla, müşterilerinin makul ve uzun bir süre ödeme yapmalarına izin verir. ve sabit varlıklar Sabit Varlıklar Sabit varlıklar, bir işletmenin faaliyetlerinde kullanılan uzun vadeli maddi varlıkları ifade eder. Bu tür varlıklar uzun vadeli finansal kazanç sağlar, bir yıldan uzun bir faydalı ömre sahiptir ve bilançoda maddi duran varlık (PP&E) olarak sınıflandırılır. değerlerinin tanınmaması korkusuyla daha yüksek oranlarda iskonto edilmektedir.
- Bilançolara kaydedilen önemli miktarda maddi olmayan duran varlık vardır.
- Temerrütlerdeki ve düzenleyici baskılardaki artışı ele almak için, bankalar bir işletmenin elde edebileceği toplam borç için sınırlar koyar.
Ara Finansman Getiri Oranı
Ara finansmanın temel biçimi teminatsız borç ve tercihli hisse senetleridir. Ara finansman teminatsız olduğundan, daha yüksek riskler taşır ve yatırımcılar teminatlı borç verenlere göre daha yüksek bir getiri oranı ister. Tipik olarak, bir yatırımcıya normal borcun getiri oranından daha yüksek olan% 12-20 öder.
Ara yatırımcılar aşağıdaki mevcut kaynaklardan getiri elde edebilir:
1. Nakit faiz
Ödenmemiş ara fon bakiyesinin kısmına göre, yatırımcılar periyodik olarak nakit alırlar. Faiz oranı belirlenebilir veya kredi süresi boyunca dalgalanabilir.
2. Ayni Ödeme (PIK) faizi
Aynı zamanda periyodik bir ödeme yöntemidir. Ancak faiz tutarı nakit olarak ödenmez. Bunun yerine, menkul kıymetin anapara tutarına eklenir ve toplam tutar, ödünç verme süresi sonunda ödenir. Örneğin,% 10 PIK faiz oranlı 50 milyon dolarlık bir tahvil, dönem sonunda 55 milyon dolar tutarında olacak ve nakit faiz ödemesi olmayacak.
3. Mülkiyet
Dönüştürülebilir bir tahvile benzer şekilde, ara finansman genellikle bir dönüştürme özelliği veya varant şeklinde bir öz sermaye payını içerir. Genellikle, PIK faizi veya nakit faizi, menkul kıymetlerin sahiplik kısmını izler.
4. Katılım ödemesi
Öz sermaye yerine, yatırımcılar, net satışlar veya FAVÖK FAVÖK FAVÖK veya Faiz, Vergi, Amortisman Öncesi Kazanç ile ölçülen şirketin performansının bir yüzdesi şeklinde özkaynak kârlılığı alabilirler. kesintiler yapılır. FAVÖK, bir işletmenin işletme kararlarına odaklanır, çünkü sermaye yapısının etkisinden önce işletmenin temel faaliyetlerinden elde ettiği karlılığa bakar. Formül, örnekler veya kar.
5. Düzenleme ücreti
Mezzanine yatırımcılarına işlemin kapatılmasından sonra bir düzenleme ücreti de ödenmesi gerekmektedir.
Asma Kat Finansmanının Faydaları
İhraççıya
1. Toplam sermayede artış
Ara finansman, bir şirketin daha fazla sermaye elde etmesine ve işletmenin eksik sermayesini atlatmasına yardımcı olabilir. Ara finansman faiz ödemesi de vergiden düşülebilir.
Kendi işinizi kurmak istediğinizi ve 15 milyon dolara ihtiyacınız olduğunu varsayalım. Özsermaye yoluyla 5 milyon dolar toplamayı planlıyorsunuz ve 10 milyon dolarlık bir kredi arayan bir bankaya yaklaştınız. Ancak, bir banka bunu genellikle mantıksız bulacak ve gerekli kredinin yalnızca% 75'ini ödünç verecektir. Özsermaye yoluyla 7,5 milyon dolar toplama seçeneği bırakır.
Bir ara kat yatırımcısının size 5 milyon dolar borç vermeyi teklif ettiğini varsayalım. Banka, mezzanine'i öz sermaye olarak kabul ettiğinden ve ara bileşenle güvenilir bir ortak gördüğünden, banka nihayetinde size başlangıçta talep edilen 10 milyon $ tutarında borç verecektir. Bu nedenle, ara kat ile ve ara kat olmadan toplanan toplam sermaye:
Bu nedenle, ara kat katmanı öz sermaye gereksinimini azaltır ve daha fazla toplam sermaye sağlamaya yardımcı olur.
2. Sermaye maliyetinin düşürülmesi ve öz sermaye getirilerinde artış
Öz sermaye, en maliyetli sermaye kaynağıdır ve mevcut hissedarları sulandırır. Bu nedenle, ara borçlanma, çok ihtiyaç duyulan sermayeye erişim için çekici bir alternatif olabilir. Şirketler, sermayenin gerçek maliyetini düşürmek ve varlık getirilerini artırmak için uygun bir birinci derece borç, ara borç ve öz sermaye kombinasyonu kullanır.
Yatırımcıya
1. Cazip ve güvenli yatırım
Ara yatırımcı, yüksek getiri ve çeşitli bir portföy şeklinde öz sermaye yatırımının avantajlarından yararlanır. Borç alan şirketin başarılı olması durumunda, ara yatırımcı hisse opsiyonunu kullanabilir ve avantajlardan yararlanabilir.
Buna ek olarak, en kötü durumda bile, ara kat yatırımcı en azından faiz ödemesini alır. Ara finansman için alınan faiz, geleneksel finansmana göre alınan faizden daha iyi performans gösteriyor.
2. Teminat seçeneği
Ara finansman genellikle, bir ara yatırımcının şirkette hisse kazanmak için kullanabileceği varantları veya dönüştürülebilir öz sermaye seçeneklerini içerir. Haklar, sözleşmede belirtildiği gibi, belirli bir tarihte veya belirli bir olayın meydana gelmesi durumunda kullanılabilir.
Ara Finansman Sınırlamaları
İhraççı için
1. Başarısızlık olasılığı
Ara finansman, hazır olmasına rağmen yüksek faiz oranları gerektirir. Projenin başarılı olmaması durumunda, alacaklının son derece maliyetli krediyi geri ödemesi gerekecektir.
2. Olası kontrol ve özgürlük kaybı
Alacaklılar ara borç aldıklarında, öz sermayeye dönüştürme her zaman bir olasılık olduğundan, özgürlük ve kontrolü feda ederler. Dahası, hisse senedi opsiyonu uygulandığında EPS'nin seyrelmesine neden olarak hissedarların olumsuz tepkisini tetikler.
Yatırımcı için
1. Yüksek risk
Ara finansman teminatsız olarak sağlanmakta ve yatırım çoğunlukla yüksek getirili ancak riskli projelerde yapılmaktadır. Böylece yatırımcılar, şirketin iflas etmesi durumunda yatırımı kaybetme riskiyle karşı karşıyadır.
2. Yatırımların geri dönüşü için uzun süre
Şirketler genellikle büyüme veya genişleme süreci için ara finansman ararlar. Bu tür girişimlerin geri dönüş üretebilmeleri için biraz zaman gerekir. Ara finansman, hızlı para kazanmak isteyen yatırımcılar için tasarlanmamıştır. Bu nedenle ara finansman anlaşmaları, faiz başlangıcını hemen değil, bir dönemden sonra belirler.
Temel Çıkarımlar
- Ara finansman geleneksel borçtan daha yüksek getiri sağlar ve yatırımcılar nakit faiz, PIK faizi, sahiplik ve şirketin performansının bir yüzdesi olarak ödeme yoluyla getiri elde edebilir.
- Bir işletmenin daha fazla sermaye sağlamasına, sermaye maliyetini düşürmesine, getiri oranını artırmasına ve faiz ödemelerinde vergi tasarrufu yapmasına yardımcı olur.
- Ara finansman, yatırımcılara işletmede hisse kazanma hakkı sağlayan dönüştürülebilir bir opsiyon veya garanti içerir. Ancak bu, sahiplerin kontrolü kaybetmesine neden olur.
Ek kaynaklar
Finance, Sertifikalı Bankacılık ve Kredi Analisti (CBCA) ™ CBCA ™ Sertifikasyonunu sunar Sertifikalı Bankacılık ve Kredi Analisti (CBCA) ™ akreditasyonu, finans, muhasebe, kredi analizi, nakit akışı analizi, taahhüt modellemesi, krediyi kapsayan kredi analistleri için küresel bir standarttır geri ödemeler ve daha fazlası. Kariyerlerini bir sonraki seviyeye taşımak isteyenler için sertifika programı. Öğrenmeye ve kariyerinizi ilerletmeye devam etmek için aşağıdaki kaynaklar yardımcı olacaktır:
- Sermaye Maliyeti Sermaye Maliyeti Sermaye maliyeti, bir işletmenin değer üretmeden önce kazanması gereken minimum getiri oranıdır. Bir işletme kar elde etmeden önce, en azından faaliyetini finanse etme maliyetini karşılamaya yetecek kadar gelir elde etmelidir.
- Orantılı Katılım Hakları Orantılı Katılım Hakları Orantılı katılım hakları veya orantılı yatırım hakları, mevcut yatırımcılara gelecekteki kaynak geliştirme faaliyetlerine katılma hakkını garanti eder. Pro-
- Getiri Oranı Getiri Oranı Getiri Oranı (ROR), bir yatırımın belirli bir süre boyunca kazancı veya kaybıdır ve yatırımın başlangıç maliyetiyle yüzde olarak ifade edilir. Bu kılavuz en yaygın formülleri öğretir
- Seri A Finansman Seri A Finansman Seri A finansmanı (seri A turu veya seri A finansmanı olarak da bilinir), bir başlangıç tarafından sermaye artırma sürecinin aşamalarından biridir. Esasen, A serisi, başlangıç finansmanının ikinci aşaması ve risk sermayesi finansmanının ilk aşamasıdır.