Tahvil fiyatlandırması, finansal araçlar alanında deneysel bir konudur Kamu Menkul Kıymetleri Kamu menkul kıymetleri veya menkul kıymetler, bir piyasada açıkça veya kolayca alınıp satılan yatırımlardır. Menkul kıymetler ya öz sermaye ya da borç bazlıdır. . Bir tahvilin fiyatı, ihraç edilen her tahvilin doğasında bulunan çeşitli özelliklere bağlıdır. Bu özellikler:
- Kupon veya eksikliği
- Ana / nominal değer
- Vadeye kadar getiri
- Vadeye kadar olan dönemler
Alternatif olarak, tahvil fiyatı ve özelliklerinden biri hariç tümü biliniyorsa, son eksik özellik çözülebilir.
Tahvil Fiyatlandırması: Kuponlar
Bir tahvil ekli kuponlarla gelebilir veya gelmeyebilir. Kupon, tahvilin nominal değerinin (anapara tutarı) nominal yüzdesi olarak ifade edilir. Her kupon, bu yüzde için dönem başına itfa edilebilir. Örneğin, 1000 $ 'lık nominal tahvilde% 10'luk bir kupon her dönem itfa edilebilir.
Bir tahvil de kuponsuz gelebilir. Bu durumda bağ, sıfır kuponlu bir bağ olarak bilinir. Sıfır kuponlu tahviller Orijinal İhraç İndirimi Orijinal ihraç indirimi (OID), bir tür borçlanma aracıdır. Çoğunlukla bir tahvil, OID'ler ihraç edildiğinde nominal değerden daha düşük bir değerde satılır, dolayısıyla OID'deki D D Vade sonunda nominal değer yatırımcıya ödenir. Alınan fark yatırımcı için bir kazançtır ve borçlu veya ihraççı tarafından ödenen faizdir. genellikle kuponlu bonolardan daha düşük fiyatlandırılır.
Tahvil Fiyatlandırması: Anapara / Par Değer
Her bir tahvil bir nominal değer ile gelmelidir Par Değer Par Değer, bir tahvil veya hisse senedinin veya kuponun nominal veya nominal değeridir. İhraç anında belirlenen statik bir değerdir ve piyasa değerinden farklı olarak düzenli olarak dalgalanmaz. vade sonunda geri ödenir. Ana değer olmadan bir tahvilin faydası olmazdı. Anapara değeri, borçlu (tahvil ihraççısı) tarafından borç verene (tahvil alıcısı) geri ödenecektir. Sıfır kuponlu bir tahvil, kupon ödemez, ancak vade sonunda anaparayı garanti eder. Sıfır kuponlu tahvil satın alanlar, tahvilin nominal değerine indirimli olarak satılmasıyla faiz elde eder.
Kuponlu bir tahvil, her dönem kupon ve vadesinde bir kupon artı anapara öder. Bir tahvilin fiyatı, vadeye kadar olan vadede iskonto edilmiş tüm bu ödemeleri içerir.
Tahvil Fiyatlandırması: Vadeye Kadar Getiri
Tahviller, yatırımcılara belirli bir getiri sağlayacak şekilde fiyatlandırılır. Primli satış yapan bir tahvilin (fiyatın nominal değerin üzerinde olduğu durumlarda) kupon oranından daha düşük bir vadeye kadar getirisi olacaktır. Alternatif olarak, getiri-vade arasındaki ilişkinin nedenselliği Borç Maliyeti Borç maliyeti, bir şirketin borçlularına ve alacaklılarına sağladığı getiridir. Borç maliyeti, değerleme analizi için AOSM hesaplamalarında kullanılmaktadır. ve fiyat tersine çevrilebilir. Hedeflenen getiri (piyasa faiz oranı) kupon oranından düşükse tahvil daha yüksek bir fiyattan satılabilir. Bunun nedeni, tahvil sahibinin piyasa faiz oranından daha yüksek kupon ödemeleri alacak ve bu nedenle aradaki fark için bir prim ödeyecek olmasıdır.
Tahvil Fiyatlandırması: Vadeye Kalan Dönemler
Tahvillerin vadeye kadar birkaç dönemi olacaktır. Bunlar tipik olarak yıllık dönemlerdir, ancak altı ayda bir veya üç ayda bir de olabilir. Dönem sayısı, kupon ödemelerinin sayısına eşit olacaktır.
Paranın Zaman Değeri
Tahviller, paranın zaman değerine göre fiyatlandırılır. Her ödeme vadeye kalan getiriye (piyasa faiz oranı) göre cari zamana indirgenir. Bir tahvilin fiyatı genellikle şu şekilde bulunur:
P (T0) = [PMT (T1) / (1 + r) ^ 1] + [PMT (T2) / (1 + r) ^ 2]… [(PMT (Tn) + FV) / (1 + r) ^ n]
Nerede:
- P (T0) = 0 Zamanındaki Fiyat
- PMT (Tn) = N Zamanında Kupon Ödemesi
- FV = Gelecek Değer, Par Değer, Ana Değer
- R = Vadeye Kadar Getiri, Piyasa Faiz Oranları
- N = Dönem Sayısı
Tahvil Fiyatlandırması: Temel Özellikler
Ceteris paribus, diğer her şey eşit tutuldu:
- Daha yüksek kupon oranına sahip bir tahvil daha yüksek fiyatlandırılacaktır.
- Daha yüksek nominal değere sahip bir tahvil daha yüksek fiyatlandırılacaktır
- Vadeye kadar daha yüksek dönemli bir tahvil daha yüksek fiyatlandırılacaktır.
- Vadeye kadar getirisi yüksek olan bir tahvil veya piyasa oranları daha düşük fiyatlandırılacaktır.
Bunu hatırlamanın daha kolay bir yolu, tahvillerin vadeye kadar getiri hariç tüm özellikler için daha yüksek fiyatlandırılacağıdır. Daha yüksek vadeye kadar getiri, daha düşük tahvil fiyatlandırmasına neden olur.
Tahvil Fiyatlandırması: Diğer "Esnek" Özellikler
Yukarıda özetlenen ampirik özellikler, özellikle birincil piyasadaki tahvil ihraçlarını etkilemektedir. Bununla birlikte, özellikle ikincil piyasalarda tahvil fiyatlandırmasını etkileyebilecek başka tahvil özellikleri vardır. Bunlar:
- İhraç eden firmanın kredibilitesi
- Tahvil ticaretinin likiditesi
- Bir sonraki ödemeye kadar geçen süre
Firma Kredibilitesi
Tahviller, ihraç eden firmanın kredi değerliliğine göre derecelendirilir. Bu derecelendirmeler AAA ile D S&P arasında değişmektedir - Standard and Poor's Standard and Poor's (S&P), özellikle kıyas ölçütü ve yatırım yapılabilir nitelikte olmak üzere finansal piyasa analizi sağlanmasında bir pazar lideridir. A'dan yüksek derecelendirilen tahviller tipik olarak yatırım dereceli tahviller olarak bilinirken, daha düşük olan tahviller halk arasında önemsiz tahviller olarak bilinir.
Hurda tahviller, yüksek kredi riskini telafi etmek için daha yüksek bir vadeye kadar getiri gerektirecektir. Bu nedenle, hurda tahviller yatırım dereceli tahvillere göre daha düşük bir fiyattan işlem görür.
Tahvil Likiditesi
Daha yaygın işlem gören tahviller, seyrek işlem gören tahvillerden daha değerli olacaktır. Sezgisel olarak, bir yatırımcı, daha sonra satması daha zor olacak bir tahvil satın almaktan kaçınacaktır. Bu, likit olmayan tahvillerin fiyatlarını düşürür.
Ödeme Süresi
Son olarak, bir sonraki kupon ödemesine kadar geçen süre, bir tahvilin “gerçek” fiyatını etkiler. Bu, 'kirli' fiyatlandırma olarak bilinen daha karmaşık bir tahvil fiyatlandırma teorisidir. Kirli fiyatlandırma, kupon ödemeleri arasında tahakkuk eden faizi dikkate alır. Ödemeler yaklaştıkça, bir tahvil sahibi bir sonraki ödemesini almadan önce daha az beklemek zorundadır. Bu, kupon ödemesinden hemen sonra tekrar düşmeden önce fiyatları istikrarlı bir şekilde yükseltir.
Tahviller hakkında daha fazla bilgi edinin
- Sabit Gelir Ticareti Sabit Gelir Ticareti Sabit gelir ticareti, tahvillere veya diğer borçlanma araçlarına yatırım yapmayı içerir. Sabit getirili menkul kıymetlerin birkaç benzersiz özelliği ve
- Tahvil Koşulları Sabit Getirili Tahvil Koşulları En yaygın tahvil ve sabit gelir koşulları için tanımlar. Gelir, süreklilik, kupon oranı, kovaryans, cari getiri, nominal değer, vadeye kadar getiri. vb.
- Borç Sermaye Piyasaları Borç Sermaye Piyasaları (DCM) Borç Sermaye Piyasaları (DCM) grupları, satın almalar için borcun artırılması, mevcut borcun yeniden finansmanı veya mevcut borcun yeniden yapılandırılması konusunda doğrudan kurumsal ihraççılara tavsiyelerde bulunmaktan sorumludur. Bu ekipler hızla hareket eden bir ortamda çalışır ve bir danışman ortağıyla yakın çalışır.
- Borç Takvimi Borç Planı Bir borç planı, bir işletmenin vade ve faiz oranına dayalı olarak bir çizelgede sahip olduğu tüm borçları düzenler. Finansal modellemede faiz gider akışları