Bir işletmenin (veya herhangi bir yatırım menkul kıymetinin) gerçek değeri, gelecekteki tüm beklenen nakit akışlarının bugünkü değeridir Nakit Akış Tablosu Nakit Akış Tablosu (nakit akış tablosu olarak da adlandırılır), şu üç temel finansal tablodan biridir: belirli bir süre boyunca (örneğin bir ay, üç aylık dönem veya yıl) üretilen ve harcanan nakdi rapor edin. Nakit akış tablosu, gelir tablosu ile bilanço arasında uygun iskonto oranıyla iskonto edilmiş bir köprü görevi görür. Karşılaştırılabilir şirketlere bakan göreceli değerleme biçimlerinden farklı olarak Karşılaştırılabilir Şirket Analizi Karşılaştırılabilir Şirket Analizi Nasıl Gerçekleştirilir. Bu kılavuz, karşılaştırılabilir şirket analizini ("Kompozisyonlar") nasıl oluşturacağınızı adım adım gösterir, ücretsiz bir şablon ve birçok örnek içerir.Bileşimler, benzer halka açık şirketlerin oranlarına bakan ve bunları başka bir işletmenin değerini elde etmek için kullanan göreceli bir değerleme metodolojisidir, içsel değerleme yalnızca bir işletmenin kendi başına doğal değerine bakar.
İçsel değeri tanımlamanın bir başka yolu da basitçe, "Rasyonel bir yatırımcının risk seviyesi göz önüne alındığında bir yatırım için ödemeye istekli olduğu fiyat" dır.
Arka fon
Benjamin Graham ve Warrant Buffett, içsel değerleme yöntemine dayanan değer yatırımının ataları olarak kabul edilir. Graham'ın The Intelligent Investor adlı kitabı, Warren Buffett ve konuyla ilgili tüm düşünce okulu için zemin hazırladı.
İçsel terimi , bir şeyin esas niteliği anlamına gelir . Eş anlamlılar arasında doğuştan gelen, doğuştan gelen, yerel, doğal, köklü vb.
İçsel Değer Formülü
İçsel değer formülünün farklı varyasyonları vardır, ancak en “standart” yaklaşım net bugünkü değere benzerdir Net Bugünkü Değer (NPV) Net Bugünkü Değer (NPV), gelecekteki tüm nakit akışlarının (pozitif ve negatif) değeridir. günümüze indirgenmiş bir yatırımın tüm ömrü. NPV analizi, bir iç değerleme şeklidir ve bir işletmenin değerini, yatırım güvenliğini, formülünü belirlemek için finans ve muhasebe genelinde yaygın olarak kullanılır.
Nerede:
NPV = Net Mevcut Değer
FV j = net nakit akımı j başlangıçtaki “Sunumu” nakit akışı için süre inci ( j = 0
i = yıllık faiz oranı
n = dahil edilen dönem sayısı
Varyasyonlar, çok aşamalı büyüme modellerini ve nakit akışlarına bir olasılık veya kesinlik düzeyi atamayı ve iskonto oranıyla oynamayı içerir.
İçsel Değeri Ayarlama Riski
Nakit akışlarını ayarlama riski çok özneldir ve hem sanat hem de bilimin bir bileşimidir.
İki ana yöntem vardır:
- İskonto oranı - Nakit akışlarını yeterince indirgemek için içinde risk primi içeren bir iskonto oranı kullanmak
- Kesinlik faktörü - Gerçekleşen tahminde nakit akışlarının% 0-100 kesinliği ölçeğinde bir faktör kullanmak (Bu yaklaşımın Warren Buffett tarafından kullanıldığına inanılmaktadır. Buffett'ın hissedarlara yazdığı yıllık mektupları okuyarak daha fazla bilgi edinin)
İndirim oranı
İskonto oranı yaklaşımında, bir finansal analist tipik olarak bir şirketin ağırlıklı ortalama sermaye maliyetini (WACC) kullanacaktır WACC WACC, bir firmanın Ağırlıklı Ortalama Sermaye Maliyetidir ve öz sermaye ve borç dahil olmak üzere harmanlanmış sermaye maliyetini temsil eder. WACC formülü = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)) şeklindedir. Bu kılavuz, ne olduğu, neden kullanıldığı, nasıl hesaplanacağı hakkında genel bir bakış sunacak ve ayrıca indirilebilir bir WACC hesaplayıcısı sağlayacaktır. WACC formülü, risksiz oranı (genellikle bir devlet tahvili getirisi) artı hisse senedinin oynaklığına dayalı bir primi, bir hisse senedi risk primi ile çarpılarak içerir. WACC formülü hakkında her şeyi buradan öğrenin WACC WACC, bir firmanın Ağırlıklı Ortalama Sermaye Maliyetidir ve öz sermaye ve borç dahil olmak üzere harmanlanmış sermaye maliyetini temsil eder. WACC formülü = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)) şeklindedir.Bu kılavuz, ne olduğu, neden kullanıldığı, nasıl hesaplanacağı hakkında genel bir bakış sunacak ve ayrıca indirilebilir bir WACC hesaplayıcısı sağlayacaktır.
Bu yaklaşımın arkasındaki mantık, bir hisse senedi daha değişkense, daha riskli bir yatırımdır. Bu nedenle, gelecekte daha fazla alınacak olan nakit akışının değerini azaltma etkisine sahip (daha büyük belirsizlik nedeniyle) daha yüksek bir iskonto oranı kullanılır.
Kesinlik Faktörü
Bir kesinlik faktörü veya olasılık, her bir nakit akışına atanabilir veya tüm net bugünkü değer (NPV) Net Bugünkü Değer (NPV) Net Bugünkü Değer (NPV) ile çarpılabilir, gelecekteki tüm nakit akışlarının değeridir (pozitif ve negatif ) şimdiye kadar iskonto edilmiş bir yatırımın tüm ömrü boyunca. NPV analizi, bir iç değerleme biçimidir ve bir işletmenin değerini, yatırım güvenliğini, yatırımı indirgeme aracı olarak belirlemek için finans ve muhasebe genelinde yaygın olarak kullanılır. Bu yaklaşımda, iskonto oranı olarak yalnızca risksiz oran kullanılır, çünkü nakit akışları zaten riske göre ayarlanmıştır.
Örneğin, bir ABD Hazine bonosundan gelen nakit akışı ona% 100 kesinlik eklenmiş olarak gelir, bu nedenle iskonto oranı getiriye eşittir, örneğin bu örnekte% 2,5. Bunu, çok hızlı büyüyen ve yüksek riskli bir teknoloji şirketinden gelen nakit akışıyla karşılaştırın. Teknoloji şirketinden nakit akışına% 50 olasılık faktörü atanır ve aynı% 2,5 iskonto oranı kullanılır.
Günün sonunda, her iki yöntem de aynı şeyi yapmaya çalışıyor - bir yatırımı içerdiği risk düzeyine göre indirgemek.
Excel'de İçsel Değeri Hesaplama
Aşağıda, yukarıda açıklanan iki yöntemi kullanarak Excel'deki gerçek değerin nasıl hesaplanacağına dair örnekler vereceğiz.
1. İndirim Oranı
Aşağıdaki ekran görüntüsünde, bu yaklaşımın Excel'de nasıl uygulandığını görebilirsiniz. Bu yatırım için riske göre düzeltilmiş iskonto oranı, geçmişteki fiyat oynaklığına göre% 10,0 olarak belirlenmiştir. Bu yöntemde, her bir nakit akışına atanmış bir kesinlik veya olasılık faktörü yoktur. Değerleme Ücretsiz değerleme kılavuzları, en önemli kavramları kendi hızınızda öğrenmenizi sağlar. Bu makaleler size en iyi iş değerleme uygulamalarını ve bir şirketin karşılaştırılabilir şirket analizi, indirgenmiş nakit akışı (DCF) modellemesi ve yatırım bankacılığı, öz sermaye araştırmasında kullanılan emsal işlemler kullanılarak nasıl değerleneceğini öğretecektir, çünkü indirim oranı tüm riski üstlenir ayarlama.
Göreceğiniz gibi,% 10'luk bir iskonto oranı ile 10 yıl boyunca her yıl sonunda 10.000 $ ödeyen bir yatırım için gerçek değer 61.446 $ 'dır.
DCF modelleri hakkında daha fazla bilgi edinmek için Finans'ın çevrimiçi finansal modelleme kurslarına göz atın.
2. Kesinlik Faktörü
Aşağıdaki ikinci ekran görüntüsünde, bu alternatif yaklaşımın Excel'de nasıl uygulandığını görebilirsiniz. Bu kez, bir analist FMVA® Sertifikası Amazon, JP Morgan ve Ferrari gibi şirketlerde çalışan 350.600'den fazla öğrenciye katılın, indirim oranı olarak yalnızca% 2,5 risksiz oranı kullanır. Bununla birlikte, her bir nakit akışına uygulanan% 70'lik ek bir düzeltme faktörü vardır. Bunu düşünmenin yolu, "her yıl 10.000 ABD doları kazanma şansı% 70" veya "her yıl 7.021 ABD doları alma şansı% 100'dür."
Gördüğünüz gibi,% 70 güven faktörü ve% 2,5 iskonto oranı ile 10 yıl boyunca her yıl sonunda 10.000 $ ödeyen bu aynı yatırım için gerçek değer 61.446 $ 'dır (1. yöntemle aynı).
İçsel Değere Sahip Zorluklar
İçsel değeri hesaplamanın sorunu, çok öznel bir egzersiz olmasıdır. Yapılması gereken çok fazla varsayım vardır ve nihai net bugünkü değer (NPV) Net Bugünkü Değer (NPV), iskonto edilen bir yatırımın tüm ömrü boyunca gelecekteki tüm nakit akışlarının (pozitif ve negatif) değeridir. şimdi. NPV analizi, bir iç değerleme biçimidir ve bir işletmenin değerini belirlemek için finans ve muhasebe genelinde yaygın olarak kullanılır, yatırım güvenliği, bu varsayımlardaki değişikliklere çok duyarlıdır.
WACC'deki varsayımların her biri (beta Beta Katsayısı Beta katsayısı, bir menkul kıymet veya yatırım portföyünün genel pazardaki hareketlere duyarlılığının veya korelasyonunun bir ölçüsüdür. Bir bireyin getirilerini karşılaştırarak istatistiksel bir risk ölçüsü elde edebiliriz. menkul kıymet / portföyün genel piyasa getirilerine, piyasa riski primi Piyasa Riski Primi Piyasa riski primi, bir yatırımcının risksiz varlıklar yerine riskli bir piyasa portföyü elinde bulundurmaktan beklediği ek getiridir.) farklı şekillerde hesaplanabilir. bir güven / olasılık faktörü etrafındaki varsayım tamamen özneldir.
Esasen, geleceği tahmin etmek söz konusu olduğunda, tanımı gereği belirsizdir. Bu nedenle, dünyadaki en başarılı yatırımcıların tümü, bir şirket hakkında aynı bilgilere bakabilir ve onun içsel değeri için tamamen farklı rakamlara ulaşabilir.
Ücretsiz Şablonu İndirin
Aşağıdaki forma adınızı ve e-posta adresinizi girin ve ücretsiz şablonu hemen indirin!
Diğer Değerleme Biçimleri
İçsel değerleme genellikle uzun vadeli yatırım stratejileri için kullanılır, ancak değerleme ve yatırım için başka birçok yaklaşım vardır. Alternatifler arasında teknik analiz, r elatif değerleme ve genel yaklaşım yer alır.
1. Teknik Analiz
Teknik analiz Teknik Analiz - Başlangıç Kılavuzu Teknik analiz, gelecekteki fiyat hareketlerini tahmin etmek için geçmiş fiyatları analiz eden bir yatırım değerleme şeklidir. Teknik analistler, piyasadaki tüm katılımcıların toplu eylemlerinin tüm ilgili bilgileri doğru bir şekilde yansıttığına ve bu nedenle menkul kıymetlere sürekli olarak adil bir piyasa değeri atadığına inanırlar. Grafiklere bakmayı ve bir hisse senedinin kısa ila orta vadede yukarı veya aşağı gideceğini işaret edebilecek çeşitli göstergeleri değerlendirmeyi içerir. Örnekler arasında şamdan grafikleri, momentum ve hareketli ortalamalar, göreceli güç ve daha fazlası bulunur.
2. Göreli Değerleme
Göreli değerleme, diğer yatırımcıların benzer bir yatırım için ne ödemeye razı olduklarına bakar ve söz konusu şirket için karşılaştırılabilir bir fiyat ödeyeceklerini varsayar. Bunun en yaygın iki örneği karşılaştırılabilir şirket analizi Karşılaştırılabilir Şirket Analizi Karşılaştırılabilir Şirket Analizi Nasıl Gerçekleştirilir. Bu kılavuz, karşılaştırılabilir şirket analizini ("Kompozisyonlar") nasıl oluşturacağınızı adım adım gösterir, ücretsiz bir şablon ve birçok örnek içerir. Comps, benzer halka açık şirketlerin oranlarına bakan ve bunları başka bir işletmenin değerini ("Comps") ve emsal işlem analizini elde etmek için kullanan göreli bir değerleme metodolojisidir. eskiden benzer bir işletmeye değer veriyordu. Genel olarak "emsal" olarak anılır,bu değerleme yöntemi, genel olarak analistler tarafından hazırlanan bir birleşme / devralmanın bir parçası olarak bütün bir işletmeye değer biçmek için kullanılır (“Emsaller”).
3. Maliyet Yaklaşımı
Maliyet yaklaşımında, bir yatırımcı bir şeyi inşa etmenin veya yaratmanın maliyetinin ne olacağına bakar ve bunun değerinin bu olduğunu varsayar. Benzer bir iş kurmanın başkalarına neye mal olduğuna bakabilir ve o zamandan beri maliyetlerin nasıl değiştiğini (enflasyon, deflasyon, girdi maliyetleri, vb.) Hesaba katabilirler.
İçsel Değerin Video Açıklaması
İç değerin ne olduğu, formül, iç değerin nasıl riske atılacağı ve hesaplamanın Excel'de nasıl gerçekleştirileceği dahil olmak üzere bu kılavuzda ele alınan ana kavramları hızlı bir şekilde anlamak için bu kısa videoyu izleyin.
Ek kaynaklar
Gerçek değere yönelik bu kılavuzu okuduğunuz için teşekkür ederiz. Umarım, şimdiye kadar, yatırımcıların bir yatırımın onlar için ne kadar değerli olduğunu nasıl belirlediklerini daha iyi anladınız.
Finance, Financial Analyst Certification FMVA® Certification'ın küresel sağlayıcısıdır Finansal modelleme ve değerlemede Amazon, JP Morgan ve Ferrari gibi şirketlerde çalışan 350.600'den fazla öğrenciye katılın. Öğrenmeye ve kariyerinizi ilerletmeye devam etmek için bu ek kaynaklar yardımcı olacaktır:
- Analist Trifecta Analist Trifecta® Kılavuzu Nasıl birinci sınıf bir finansal analist olunacağına dair nihai kılavuz. Dünya çapında bir finansal analist olmak ister misiniz? Sektör lideri en iyi uygulamaları takip etmek ve kalabalığın arasından sıyrılmak mı istiyorsunuz? The Analyst Trifecta® adlı sürecimiz analitik, sunum ve sosyal becerilerden oluşur
- Değerleme İnfografik Değerleme İnfografikleri Yıllar boyunca, geniş bir işlem yelpazesinde iş değerlemesi üzerine düşünmek ve üzerinde çalışmak için çok zaman harcadık. Bu değerleme infografiği
- Finansal Modelleme Kılavuzu Ücretsiz Finansal Modelleme Kılavuzu Bu finansal modelleme kılavuzu, varsayımlar, etmenler, tahmin, üç ifadeyi bağlama, DCF analizi ve daha fazlası hakkında Excel ipuçlarını ve en iyi uygulamaları kapsar.
- Tüm Değerleme Maddeleri Değerleme Değerleme, bir şirketin veya varlığın bugünkü değerini belirleme sürecini ifade eder. Bir dizi teknik kullanılarak yapılabilir. İsteyen analistler