Birleşme ve devralma (M&A) sürecinin birçok adımı vardır ve tamamlanması genellikle 6 aydan birkaç yıla kadar sürebilir. Bu kılavuzda, satın alma sürecini baştan sona ana hatlarıyla açıklayacağız, çeşitli satın alma türlerini (stratejik ve finansal satın almalar) tanımlayacak, sinerjilerin (sert ve yumuşak sinerjiler) önemini tartışacağız ve işlem maliyetlerini belirleyeceğiz. Birleşme ve satın alma süreci hakkında her şeyi öğrenmek için, birleşme ve satın almalarla ilgili ücretsiz video kursumuzu izleyin.
10 Adımda M&A Kontrol Listesi
10 Adımlı M&A Süreci
Yatırım bankacılığında çalışıyorsanız Yatırım Bankacılığı Yatırım bankacılığı, sigortalama (sermaye artırımı) ve birleşme ve devralma (M&A) danışmanlık hizmetleri sağlayarak hükümetlere, şirketlere ve kurumlara hizmet veren bir banka veya finans kuruluşunun bölümüdür. Yatırım bankaları aracılar veya kurumsal gelişim olarak hareket ederler, takip etmek için bir M&A anlaşma süreci geliştirmeniz gerekir. Yatırım bankacıları müşterilerine tavsiyelerde bulunur (CEO CEO İcra Kurulu Başkanı'nın kısaltması olan CEO, bir şirket veya organizasyondaki en üst düzey bireydir. CEO, bir organizasyonun genel başarısından ve üst düzey yönetim kararları vermekten sorumludur. Bir iş tanımını okuyun, CFO Bir CFO Ne Yapar Bir CFO ne yapar - CFO'nun işi, bir şirketin finansal performansını optimize etmektir, bunlardan bazıları: raporlama, likidite,ve yatırım getirisi. Ve kurumsal geliştirme uzmanları) bu süreçteki çeşitli M&A adımları hakkında.
Tipik bir 10 adımlı M&A anlaşma süreci şunları içerir:
- Bir satın alma stratejisi geliştirin - İyi bir satın alma stratejisi geliştirmek, devralan işletmenin satın alma işleminden ne kazanmayı bekledikleri hakkında net bir fikre sahip olması etrafında döner - hedef şirketi satın almak için iş amaçlarının ne olduğu (örneğin, ürün serilerini genişletme veya yeniye erişim sağlama) pazarlar)
- Birleşme ve satın alma arama kriterlerini belirleyin - Potansiyel hedef şirketleri (örneğin, kar marjları, coğrafi konum veya müşteri tabanı) belirlemek için temel kriterleri belirleyin
- Potansiyel edinme hedeflerini arayın - Edinen, potansiyel hedef şirketleri aramak ve ardından değerlendirmek için tanımlanmış arama kriterlerini kullanır
- Satın alma planlamasına başlayın - Edinen, arama kriterlerini karşılayan ve iyi bir değer sunduğu görülen bir veya daha fazla şirketle iletişim kurar; İlk görüşmelerin amacı, daha fazla bilgi almak ve hedef şirketin bir birleşme veya devralmaya ne kadar uygun olduğunu görmektir.
- Değerleme analizi yapın - İlk temas ve görüşmelerin iyi gittiğini varsayarsak, edinen, hedef şirketten, edinenin hedefi hem kendi başına bir işletme olarak hem de bir işletme olarak daha fazla değerlendirmesini sağlayacak önemli bilgiler (cari finansallar vb.) uygun edinim hedefi
- Müzakereler - Hedef şirketin birkaç değerleme modelini ürettikten sonra, devralan, makul bir teklif oluşturmasını sağlamak için yeterli bilgiye sahip olmalıdır; İlk teklif sunulduğunda, iki şirket şartları daha ayrıntılı olarak müzakere edebilir
- M&A durum tespiti - Durum tespiti, teklif kabul edildiğinde başlayan kapsamlı bir süreçtir; durum tespiti, hedef şirketin faaliyetlerinin her yönüyle - finansal ölçütler, varlıklar ve yükümlülükler, müşteriler, insan kaynakları vb.
- Satın alma ve satış sözleşmesi - Durum tespiti sürecinin hiçbir büyük sorun veya endişenin ortaya çıkmadan tamamlandığı varsayıldığında, bir sonraki adım satış için nihai bir sözleşme yapmaktır; Taraflar, bir varlık alımı mı yoksa hisse alımı mı olacağı, satın alma sözleşmesinin türü konusunda nihai bir karar verir
- Satın alma için finansman stratejisi - Devralan, elbette, anlaşma için finansman seçeneklerini daha önce araştıracaktır, ancak finansmanın ayrıntıları genellikle satın alma ve satış anlaşması imzalandıktan sonra bir araya gelir
- Satın almanın kapanması ve entegrasyonu - Devralma anlaşması kapanır ve hedef ve devralanın yönetim ekipleri iki firmayı birleştirme sürecinde birlikte çalışır
Bir M&A Anlaşmasını Yapılandırma
Birleşme ve satın alma sürecindeki en karmaşık adımlardan biri, anlaşmayı uygun şekilde yapılandırmaktır. Antitröst yasaları, menkul kıymet düzenlemeleri, şirketler hukuku, rakip teklif verenler, vergi uygulamaları, muhasebe sorunları, piyasa koşulları, finansman biçimleri ve M&A anlaşmasındaki belirli müzakere noktaları gibi dikkate alınması gereken birçok faktör vardır. Anlaşmaları yapılandırırken önemli belgeler, Ön Şartname Dönem Çizelgesi Şablonu Şartname şablonu örneğimizi indirin. Bir dönem sayfası, bir yatırım fırsatı ve bağlayıcı olmayan anlaşma (para toplamak için kullanılır) ve bir Niyet Mektubu (LOI) Finansın Niyet Mektubu (LOI) şablonunu indirin kapsamındaki temel hüküm ve koşulları ana hatlarıyla belirtir. Bir LOI, nihai belgeler imzalanmadan önce bir işlemin şartlarını ve sözleşmelerini ana hatlarıyla belirtir.Genel olarak bir niyet mektubunda yer alan ana noktalar şunları içerir: işlem genel bakışı ve yapısı, zaman çizelgesi, durum tespiti, gizlilik, teklif edilen anlaşmanın temel şartlarını düzenleyen münhasırlık (LOI).
Daha fazla bilgi edinmek için Finans'ın ücretsiz Kurumsal Finansman 101 kursunu izleyin.
M & A'da rakip teklif verenler
Satın almaların büyük çoğunluğu rekabetçi veya potansiyel olarak rekabetçidir. Şirketler normalde hedef şirketi satın almak için bir "prim" ödemek zorundadır ve bu, rakip teklif sahiplerinden daha fazlasını sunmak zorunda olduğu anlamına gelir. Rakip teklif sahiplerinden daha fazla ödeme yapmayı haklı çıkarmak için, devralan şirketin, satın alma ile M&A sürecindeki diğer teklif sahiplerinden daha fazlasını yapabilmesi gerekir (yani, daha fazla sinerji oluşturabilir M&A Sinerjileri M&A Sinerjileri, birleştirilmiş bir şirketin değeri daha yüksek olduğunda gerçekleşir. M&A anlaşmalarındaki operasyonel sinerjileri tahmin etmenin 10 yolu: 1) personel sayısını analiz etmek, 2) satıcıları konsolide etmenin yollarını aramak, 3) herhangi bir merkez ofisi veya kira tasarrufunu değerlendirmek 4) tarafından tasarruf edilen değeri tahmin etmek paylaşma veya işlem için daha büyük bir stratejik mantığa sahip olma).
Birleşme ve Devralmada Stratejik Alıcılara Karşı Finansal Alıcılar
Birleşme ve satın alma anlaşmalarında tipik olarak iki tür satın alan vardır: stratejik ve finansal. Stratejik devralanlar, diğer şirketlerdir, genellikle doğrudan rakipler veya bitişik endüstrilerde faaliyet gösteren şirketlerdir, öyle ki hedef şirket, devralanın ana faaliyetine iyi bir şekilde uyacaktır. Finansal alıcılar, sahip olmayı amaçlayan ancak satın alma hedefini doğrudan işletmeyen özel sermaye firmaları gibi kurumsal alıcılardır. Finansal alıcılar, satın alma işlemini finanse etmek için genellikle kaldıracı kullanır ve kaldıraçlı satın alma (LBO) Kaldıraçlı Satın Alma (LBO) Kaldıraçlı satın alma (LBO), bir işletmenin ana değerlendirme kaynağı olarak borç kullanılarak elde edildiği bir işlemdir.Bir LBO işlemi tipik olarak, bir özel sermaye (PE) firması, iç oran getirisi IRR>% 20'ye ulaşmak için çeşitli borç verenlerden (satın alma fiyatının% 70-80'ine kadar) olabildiğince borç aldığında gerçekleşir.
Bunu Kurumsal Finansman kursumuzun M&A bölümünde daha ayrıntılı olarak tartışıyoruz.
Birleşme ve Devralmaları Analiz Etmek
Birleşme ve satın alma sürecindeki en büyük adımlardan biri, satın alma hedeflerini analiz etmek ve değerlendirmektir. Bu genellikle iki adımı içerir: hedefin bağımsız olarak değerlenmesi ve anlaşmanın potansiyel sinerjilerinin değerlendirilmesi. Birleşme ve satın alma hedefine değer biçme hakkında daha fazla bilgi edinmek için DCF modellerine ilişkin ücretsiz kılavuzumuza bakın DCF Modeli Eğitimi Ücretsiz Kılavuz Bir DCF modeli, bir işletmeye değer vermek için kullanılan belirli bir finansal model türüdür. Model, bir şirketin kaldıraçsız serbest nakit akışının bir tahminidir.
Sinerjileri değerlendirmeye gelince, dikkate alınması gereken iki tür sinerji vardır: sert ve yumuşak. Zor sinerji, birleşme ve devralma sürecinin tamamlanmasının ardından gerçekleştirilecek doğrudan maliyet tasarruflarıdır. İşletme veya operasyonel sinerji olarak da adlandırılan sert sinerjiler, satın alan ve hedef şirketler arasındaki fazlalık personelin ortadan kaldırılmasından elde edilecek bordro tasarrufları gibi, birleşme veya devralmadan kaynaklanacağı neredeyse kesin olan faydalardır. Finansal sinerji olarak da adlandırılan yumuşak sinerjiler, satın alanın anlaşma kapandıktan sonra gerçekleştirmeyi umduğu gelir artışlarıdır. "Yumuşaktır" çünkü bu faydaların gerçekleştirilmesi "sert" sinerji maliyet tasarrufu kadar garanti edilmez. Farklı sinerji türleri hakkında daha fazla bilgi edinin Sinerji Türleri Birleşme ve satın alma sinerjileri, maliyet tasarruflarından veya gelirin artmasından kaynaklanabilir.Birleşme ve devralmada çeşitli sinerji türleri vardır. Bu kılavuz örnekler sağlar. Bir sinerji, birleştirilmiş bir firmanın değerini iki ayrı firmanın birleşik değerinin üzerine çıkaran herhangi bir etkidir. Birleşme ve satın alma işlemlerinde sinerji ortaya çıkabilir.
Daha fazla bilgi edinmek için Finansın Kurumsal Finansmana Giriş kursuna göz atın.
Birleşme ve Devralma Sürecinde Yer Alan Kariyer
M&A anlaşmalarına katılmak için en yaygın kariyer yolları yatırım bankacılığı ve kurumsal gelişimdir. Yatırım bankacıları Yatırım Bankacılığı Kariyer Yolu Yatırım bankacılığı kariyer rehberi - IB kariyer yolunuzu planlayın. Yatırım bankacılığı maaşları, nasıl işe alınacağınız ve IB'de kariyer yaptıktan sonra ne yapmanız gerektiği hakkında bilgi edinin. Yatırım bankacılığı bölümü (IBD), hükümetlerin, şirketlerin ve kurumların sermaye artırmasına ve birleşme ve satın almaları (M&A) tamamlamasına yardımcı olur. Müşterilerine edinmenin her iki tarafında, edinen (alıcı taraf) veya hedef (satış tarafı) konusunda tavsiyede bulunun. Bankacılar, kurumsal geliştirme uzmanlarıyla yakın çalışırlar Kurumsal Gelişim Kariyer Yolu Kurumsal Gelişim işleri, bir şirket için şirket içinde şirket içinde birleşme, satın alma, elden çıkarma ve sermaye artırımını içerir. Kurumsal gelişim ("corp dev ") şirket içinde birleşme, satın alma, elden çıkarma ve sermaye artırımını yürütmekten sorumludur. Her iki şirkette de kariyer yolunu keşfedin. Bir şirketteki Corp Dev ekibi, kurum içi yatırım bankacılığı departmanı gibidir ve bazen şirket içinde M&A ekibi olarak anılır ve M&A sürecini baştan sona yönetmekle sorumludurlar.
Daha fazla bilgi edinmek için İnteraktif Kariyer Haritamızı inceleyin.
Birleşme ve Devralma Sürecinin Videosunu İzleyin
Bu kısa video, yukarıda özetlenen 10 adımın her birini açıklamaktadır. Sürecin nasıl işlediğine dair bir genel bakışı izleyin ve dinleyin.
Daha Fazla Birleşme ve Satın Alma İşlemi Kaynakları
Bunun birleşme ve devralma sürecindeki çeşitli adımlara faydalı bir genel bakış olmasını umuyoruz. Finans, birleşmeleri ve satın almaları daha kapsamlı bir şekilde anlamanıza yardımcı olmak için daha birçok yararlı kaynak yarattı. En popüler kaynaklarımız arasında aşağıdaki makaleler yer almaktadır:
- Yatırım bankacılığında nasıl iş bulabilirim Yatırım Bankacılığında Nasıl İş Bulabilirim? Bu kılavuz, en iyi üç taktiği kullanarak yatırım bankacılığında nasıl iş bulacağınızı özetleyecektir: ağ oluşturma ve devam ettirme, görüşme hazırlığı ve teknik beceriler
- Neden yatırım bankacılığı? Neden Yatırım Bankacılığı? Hemen hemen her yatırım bankacılığı görüşmecisi şu soruyu soracaktır: neden yatırım bankacılığı? Yatırım bankacılığı alanında çalışmak istiyorum çünkü finansal modellemeyi, değerlemeyi, Excel'i öğrenmenin ve büyük kurumsal işlemlerin doğasını anlamanın en hızlı yolu. İşin katı bir hiyerarşisi olduğunu biliyorum, çok uzun saatler
- Nasıl harika bir finansal analist olunur? Analist Trifecta® Kılavuzu Nasıl birinci sınıf bir finansal analist olunacağına dair nihai kılavuz. Dünya çapında bir finansal analist olmak ister misiniz? Sektör lideri en iyi uygulamaları takip etmek ve kalabalığın arasından sıyrılmak mı istiyorsunuz? The Analyst Trifecta® adlı sürecimiz analitik, sunum ve sosyal becerilerden oluşur
- DCF model eğitimi DCF Model Eğitimi Ücretsiz Kılavuz Bir DCF modeli, bir işletmeye değer vermek için kullanılan belirli bir finansal model türüdür. Model, bir şirketin kaldıraçsız serbest nakit akışının bir tahminidir.
- Finansal modelleme kılavuzu Ücretsiz Finansal Modelleme Kılavuzu Bu finansal modelleme kılavuzu, varsayımlar, etmenler, tahmin, üç ifadeyi bağlama, DCF analizi ve daha fazlası hakkında Excel ipuçlarını ve en iyi uygulamaları kapsar.