Yerel Beklentiler Teorisi - Genel Bakış, Örnek, Varyasyonlar

Finans ve ekonomide, Yerel Beklentiler Teorisi, farklı vadelere sahip tahvillerin getirilerinin kısa vadeli yatırım ufku boyunca aynı olması gerektiğini öne süren bir teoridir. Yatırım Ufku Yatırım ufku, bir yatırımcının ne kadar süre çalıştığını belirlemek için kullanılan bir terimdir. kâr amaçlı menkul kıymetlerini satmadan önce portföylerini korumayı hedefliyor. Bir bireyin yatırım ufku birkaç farklı faktörden etkilenir. Bununla birlikte, birincil belirleyici faktör genellikle yatırımcının risk miktarıdır. Esasen, yerel beklentiler teorisi, bir tahvilin tüm vade yapısının piyasanın gelecekteki kısa vadeli oranlarla ilgili beklentilerini yansıttığını varsayan saf beklentiler teorisinin varyasyonlarından biridir.

Yerel Beklentiler Teorisi

Yerel Beklentiler Teorisini Anlamak

Bir yatırımcı, bir tahvil beş yıl vadeli gelirken, bir diğer tahvil 10 yıl vadeli gelirse iki özdeş tahvil satın alırsa, yerel beklentiler teorisi, kısa vadeli yatırım döneminde (örneğin, altı ay), her iki tahvilin de teslim edeceği anlamına gelir. yatırımcıya eşdeğer getiri.

Teorinin arkasındaki mantık, tahvillerin getirilerinin öncelikle vadeli faiz oranlarına ilişkin piyasa beklentilerine dayandığıdır. Forward Oranı Basit bir ifadeyle, forward oranı, teorik olarak, hesaplama zamanından itibaren genellikle birkaç ay (hatta birkaç yıl) sonra, yakın gelecekte ortaya çıkacak bir tahvil getirisinin hesaplanan beklentisidir. Vadeli tahvillerin satın alınması söz konusu olduğunda, forward oranının dikkate alınması neredeyse tamamen kullanılmaktadır.Ayrıca, daha uzun vadeli tahvillerin yatırımcıları faiz oranı riski için telafi etmediğini ileri sürmektedir. Faiz Oranı Riski Faiz oranı riski, faiz oranı riskinin değerinin düşme olasılığıdır. faiz oranlarındaki beklenmedik dalgalanmalardan kaynaklanan bir varlık. Faiz oranı riski, öz sermaye yatırımlarından ziyade çoğunlukla sabit getirili varlıklarla (örneğin tahviller) ilişkilidir.veya yeniden yatırım oranı riski.

Saf beklentiler teorisinin diğer varyasyonlarından farklı olarak, yerel beklentiler teorisi, tahvillerin getirilerinin eşit olmasının beklendiği kısıtlayıcı elde tutma dönemini (kısa vadeli yatırım ufku) ele alır.

Saf Beklentiler Teorisi ve Varyasyonları

Yukarıda belirtildiği gibi, yerel beklentiler teorisi, saf beklentiler teorisinin bir varyasyonudur. Saf beklentiler teorisi, gelecekteki kısa vadeli faiz oranlarının mevcut uzun vadeli faiz oranları kullanılarak tahmin edilebileceğini ileri sürer. Faiz Oranı Faiz oranı, genellikle yüzde olarak ifade edilen, verilen herhangi bir borç türü için borç veren tarafından bir borçluya tahsil edilen tutarı ifade eder. müdürün. .

Yerel beklentiler teorisine ek olarak, saf beklentiler teorisi birkaç başka varyasyonla birlikte gelir. Teorinin en yaygın varyasyonları şunları içerir:

1. Küresel Olarak Eşit Beklenen Tutma Dönemi Getiri Teorisi

Saf beklentiler teorisinin ilk varyasyonu, tahvillerin vadesine kalan süresine rağmen belirli bir elde tutma süresi için tahvil getirilerinin aynı olması gerektiğini varsayar.

Örneğin, bir yatırımcı 5 yıl vadeli bir tahvil satın alırsa ve 10 yıl vadeli başka bir tahvil satın alırsa, küresel olarak eşit beklenen tutma süresi getirisi teorisi, belirli bir elde tutma süresi için ( elde tutma süresi altı ay veya üç yıldır), her iki tahvilin getirileri aynı olmalıdır.

2. Yerel Beklentiler Teorisi

Yerel beklentiler teorisi, yukarıda bahsedilen küresel olarak eşit beklenen tutma dönemi getiri teorisine çok benzer. Bununla birlikte, ikisi arasındaki temel fark, yerel beklentiler teorisinin yalnızca kısa vadeli yatırım ufku ile sınırlı olmasıdır.

Diğer bir deyişle, bir yatırımcı 5 yıl vadeli bir tahvil satın alırsa ve 10 yıl vadeli başka bir tahvil satın alırsa, yerel beklentiler teorisi tahvillerin getirilerinin sadece kısa vadede aynı olması gerektiğini ileri sürmektedir. (örneğin, altı ay).

3. Tarafsız Beklentiler Teorisi

Tarafsız beklentiler teorisi, saf beklentiler teorisinin en sık karşılaşılan varyasyonudur. Tarafsız beklentiler teorisi, mevcut uzun vadeli faiz oranlarının gelecekteki kısa vadeli faiz oranlarını tahmin etmek için kullanılabileceğini varsayar.

Bir yatırımcı iki yıllık bir tahvil satın almak yerine şimdi bir yıllık tahvil satın alabilir ve bir yıllık tahvil daha sonra alabilir. Tarafsız beklentiler teorisine göre, getiriler her iki durumda da aynı olmalıdır.

Son söz

Saf beklentiler teorisi ve varyasyonları, faiz oranlarının terim yapısını anlamak için basit ve sezgisel bir yol sağlasa da, teoriler genellikle gerçek dünyada geçerli değildir. Gerçekte, cari uzun vadeli faiz oranları, faiz oranı riski gibi çeşitli risklerin karşılığını da yansıtır.

Nihayetinde, saf beklentiler teorisi, mükemmel verimli pazarların varlığını gerektirir. Tercih edilen habitat teorisi, gerçek dünyadaki faiz oranlarının terim yapısını anlamak için daha iyi bir seçenek sunar.

Daha fazla kaynak

Finance'ın yerel beklentiler teorisine ilişkin açıklamasını okuduğunuz için teşekkür ederiz. Finance, küresel Finansal Modelleme ve Değerleme Analistinin (FMVA) ™ FMVA® Sertifikasyonunun resmi sağlayıcısıdır Amazon, JP Morgan ve Ferrari sertifikasyon programı gibi şirketler için çalışan 350.600'den fazla öğrenciye katılın ve herkesin dünya çapında bir finansal analist olmasına yardımcı olmak için tasarlanmıştır . Kariyerinizi ilerletmeye devam etmek için aşağıdaki ek kaynaklar faydalı olacaktır:

  • Engel Oranı Engel Oranı Tanımı Minimum kabul edilebilir getiri oranı (MARR) olarak da bilinen engel oranı, yatırımcıların bir yatırımda almayı bekledikleri minimum gerekli getiri oranı veya hedef orandır. Oran, sermaye maliyeti, ilgili riskler, iş genişlemesindeki mevcut fırsatlar, benzer yatırımların getiri oranları ve diğer faktörler değerlendirilerek belirlenir.
  • Rasyonel Beklentiler Rasyonel Beklentiler Rasyonel beklentiler, bireylerin piyasadaki mevcut en iyi bilgilere dayanarak kararlar aldıklarını ve geçmiş trendlerden öğrendiklerini ifade eden ekonomik bir teoridir. Akılcı beklentiler, insanların bazen yanıldıklarını, ancak ortalama olarak doğru olduklarını gösterir.
  • Hisse Yatırımı: Hisse Yatırımına Değer Yatırımı Rehberi: Değer Yatırımına Yönelik Kılavuz Ben Graham'ın "The Intelligent Investor" adlı kitabının yayınlanmasından bu yana, yaygın olarak "değer yatırımı" olarak bilinen yöntem en çok saygı duyulan ve en çok izlenen yöntemlerden biri haline geldi. stok toplama.
  • Sistematik Risk Sistematik Risk Sistematik risk, belirli bir şirketin veya bireyin kontrolü dışındaki faktörlerin neden olduğu toplam riskin parçasıdır. Sistematik risk, organizasyonun dışındaki faktörlerden kaynaklanır. Tüm yatırımlar veya menkul kıymetler sistematik riske tabidir ve bu nedenle çeşitlendirilemez bir risktir.